長和系一眾成員業績表現普遍不堪，系內增長力較高的長實集團（SEHK：1113）同樣錄得顯著業績衰退，值得低位增持嗎？
物業銷售表現持平 長實的核心經常性收益來源是物業銷售，期內業務表現靠穩錄得1.3%增長。儘管疫情對銷售活動帶來負面影響，但集團在內地的銷售業務表現理想。按已確認之物業銷售收入計，中國內地的物業銷售收入在上半年錄得逾200%增幅，而期內海外項目包括英國Chelsea Waterfront 及新加坡Stars of Kovan銷情理想，同比銷售收入增幅超過1,700%，這兩個地區的收入增長完全抵消了香港業務因疫情受挫的負面影響。
租賃業務受累疫情 集團旗下投資物業組合受疫市影響較大，租務收入按年減少約8%。這主要可歸因於疫市中各地防疫措施導致外出消費意欲不振，零售物業的續租及議租能力被削弱，經濟前景黯淡下企業擴張意欲低而影響寫字樓租賃情況。
至於酒店及服務套房業務，表現更加不堪入目，收益下跌超過90%，較為樂觀的是旗下主攻長租住客市場的Horizon Hotels & Suites在疫市守住入住率。
新收購項目受重挫 以上提到的三大部門在2020上半年的收益合共超過120億，比重接近90%，惟集團近年最新的收購項目——釀酒廠及英式酒館營運商Greene King卻產生了鉅額經營虧損。項目在去年10月剛完成收購，而非常不幸的是，肺炎疫情隨即大爆發，英國政府為防疫而實施封城並強制酒吧及餐廳停業，造成分部經營虧損約19.4億港元。
結語：長線投資可部署吸納 長實集團在上半年業績大受打擊的原因主要與肺炎疫情相關，而非長線競爭力出現問題。等到疫後經濟活動回復平常，長實的業務復甦確定性高。值得一提的是，集團亦擁有龐大的基建及實用資產業務可持續帶來確定性較高的收益，有助加強集團資金靈活性，在疫市危機捕捉更吸引的增長機遇，這是長實的重要增長引擎。長線投資者或可把握弱勢股價表現增持。
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