電子商貿巨頭eBay (NASDAQ:EBAY)終於可以全面擴大支付管理服務，大開綠燈，為平台上的賣家提供支付處理和存款服務。
eBay在2015年分拆PayPal (NASDAQ:PYPL)上市後，由於兩家公司簽訂的營運協議，所以絕大部分賣家仍在使用PayPal的服務。但eBay預計到明年底，大多數賣家將過渡到旗下的支付管理服務，而到了2022年底，大致上所有賣家都將使用eBay這項服務。
行政總裁Jamie Iannone交待支付管理服務時指出：「我們預計在2022年，這項服務將帶來20億美元收入和5億美元營業收入。」這跟上任行政總裁Scott Schenkel在2018年的看法一致，當時eBay和PayPal宣佈將終止簽訂的營運協議。
20億美元從何而來？ 如果要計算該服務的收入，其實很簡單，大致可以將eBay支付管理業務的抽佣比率乘以平台的商品交易總額(GMV)。eBay對部分賣家的抽佣比率低至2.35%，而2019年平台上的商品交易總額約855億美元。將兩個數字相乘，就可計算出收入約為20億美元。
值得留意，這些收入來自PayPal。根據PayPal管理層在第四季業績電話會議上表示，eBay在2019年貢獻PayPal收入約14%，即是約25億美元。這就是說，eBay的收入和支付總額所佔比例長遠會越來越小。管理層之前估計，eBay今年貢獻的支付總額，只佔整體的6%（雖然收入比例更高）。
利潤會有多少？ eBay用了過去兩年半時間，成功建立自家支付處理平台，正在對小量賣家進行測試。由於暫時規模不大，這項新的業務仍然虧損，但當所有賣家都開始使用這項支付處理服務，營業收入到時有望衝上5億美元。
說到這5億美元，相當於eBay交易收入可取得25%營業利潤率，亦遠高過PayPal在2019年取得的15.3%營業利潤率。但要知道，PayPal受到部分虧損業務拖累，例如Venmo。事實上，支付處理業務可能會是eBay最大一塊肥豬肉。
另外，eBay只打算將這個支付處理服務限於自家平台使用，未有擴張計劃，所以不會產生營銷和銷售相關成本，但這類成本，去年就約佔PayPal收入的7.9%。所以假設eBay可以有效擴大服務規模，如果沒有這筆支出，eBay要實現營業利潤率的目標應該問題不大。
有了這5億美元額外營業收入，將對公司貢獻很大，因為去年營業收入總額只有23億美元。eBay在2020年將出售Stubhub和旗下分類業務，之後的營業收入將會大減，但就會有大量資金，可以用來投資或回饋股東。eBay去年開始派息，活躍投資公司Elliott Management已經呼籲公司增加股息，相信這方面有很大空間。
眼見eBay正在轉型發展支付處理業務，值得期待管理層在業績電話會議上，將有何表示，手上的錢到底是投資擴大eBay的核心平台，抑或會向股東回饋更多。
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