筆者曾經在《心動公司令人動心 是下一隻大牛股嗎？》探討心動公司（SEHK：2400）的「戴維斯雙擊」。現在心動的估值升得比同業的中手遊（SEHK：302）及IGG（SEHK：799）為高，後兩者能複製心動的爆升走勢嗎？
綜觀三家手遊企業過去幾年業績，心動估值較高亦非無原因；中手遊及IGG的增長動力均明顯落後於心動。同時，心動的盈利穩定性亦較高，IGG去年業績雙降，惟心動始終維持良好升勢。
表:三隻手遊股業績:
| 2016-2019年營收 複式增長（%） | 2016-2019年盈利複式增長（%） | 2019年營收（億元人民幣） | 2019年盈利（億元人民幣） | |
| 心動 | 54.74 | 139.75 | 28.38 | 3.47 |
| 中手遊 | 41.18 | 7.26 | 30.36 | 2.48 |
| IGG | 48.74 | 58.43 | 46.59 | 11.51 |
| 市盈率（倍） | 市賬率（倍） | |
| 心動 | 38 | 8.2 |
| 中手遊 | 22.6 | 1.9 |
| IGG | 7.4 | 3.2 |
中手遊業績增長可期 在三者當中，中手遊業績增長動力最弱，主因是其側重在研發方面。中手遊的價值在於業內IP王者的位置，而且今年以來，集團加速了對外投資，往上游延伸，目前除了兩家研發子公司外，還投資19家外部研發團隊，可望鞏固IP龍頭地位。
而且今年上線遊戲產品豐富，而且集團與騰訊和頭條聯手，集團《真・三國無雙霸》和《妖怪名單之前世今生》兩款新品在6月底的騰訊年度遊戲發佈會上面世，均為中手遊投資團隊研發，騰訊(SEHK:700)代理；另外，《SNK全明星》和《航海王》已與頭條達成發行合作，藉助頭條的強大流量池有望加強遊戲的變現能力。
IGG需靜候優化成果 IGG近年的核心遊戲流水持續滑落，用户活躍度降勢顯著。集團近年積極進行內容創新冀延長遊戲生命週期，今年的兩款核心產品將繼續推出新的內容和玩法，當中《王國紀元》在中國手遊出海收入中排名較前。另外，集團未來計劃推出SLG、休閒類、射擊類、MOBA、女性向等多個品類的新遊戲，市場可追蹤觀察新遊戲在市場的接受程度。
在經過一番經營後，IGG交出了亮麗的半年業績，上半年凈利為1.32億美元，利潤同比大升88%，環比較2019年下半年增長41%，創出上市以來中期利潤歷史新高，主要歸因於成本管控及全球化投資業務表現。IGG亦宣布派中期息每股25.1港仙，另派發特別股息每股25.1港仙。在績後IGG股價急升超過三成。
TapTap能推升心動的投資價值 心動的TapTap有「中國版Steam」之稱，是國內遊戲社區的主要平台。在手遊市場發展的趨勢中，月活躍用戶提高，用戶時長增速因而加快，TapTap的廣告收入可望呈指數式上升。此模式可望成為集團的一大護城河，平台的市場地位亦有望提高集團在廣告收入的定價能力，保障業績增長。在業績穩定度較低的手遊市場是一大賣點。
投資結語 比較之下，心動的長線增長性依然可觀；中手遊亦能逢低收集，但要耐心等候其IP價值變現的成果。至於IGG同具價值，但急升後要更注意風險。
編輯：Yan
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