港燈電力投資（SEHK：2638）是香港唯二電力營運商之一，享有壟斷優勢。疫市為本地經濟帶來沉重打擊，港燈最新公布的2020年中期業績展示出防守力，有何亮點？
疫情影響輕微 港燈主要在香港島及南丫島為超過50萬個客戶供電。公用事業的終端需求向來穩定，因為客戶的用電模式甚少會在短中期出現顯著轉變。不過，疫情大挫本地實體經濟，住宅用電量或會因在家時間增加而上升，但商業用電量卻會因商場提早關門，商戶暫停營業而下降。事實上，港燈在上半年的售電量按年下跌了 4%，集團更指出今年4月售電量錄得近20%同比跌幅，原因是防疫措施導致公共服務及商務和商業活動減少。
業績靠穩略增 儘管港燈在期內所得收入與售電量同步錄得約4%跌幅，稅前溢利則按年減少約4%，但股份持有人應佔溢利仍增加約14%至8.11億元。這或可歸因於「2019-2023年度發展計劃」推動港燈資產基礎擴張，提升集團在管制計劃之下的管制利潤上限。集團在期內完成了燃氣發電機組 L10的興建項目，此為發展計劃的3 台燃氣發電機組的其中之一。不過，港燈期內的股份持有人應佔溢利僅達到2018年同期的83%。
展望中期，其餘兩台燃氣發電機組 L11 及 L12 仍處於興建階段，集團表示疫情對項目施工進度造成短暫影響，但仍有望如期完成。這意味著未來一兩年，港燈的准許利潤上限將可持續提升。
分派總額持平 發展計劃持續進行，資本開支大增，這為港燈的分派能力帶來負面影響。期內已付資本支出較去年同期增加近60%，造成可供分派收入由正轉負。不過，計入酌情調整金額，港燈期內分派總額為14.08億，每股份合訂單位的中期分派則為15.94港仙，與去年同期一樣。
結語 港燈在疫市中展示出應有的防守力，發展計劃在中期內持續進行，准許利潤將穩步提升。長線收息，港燈不失為防守之選。
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