和記電訊 (SEHK:215)日前公布上半年業績，盈利及中期息按年下跌22%，難言理想。但分析下來，和電業績並非一無是處，仍然值得投資者考慮趁低收集作收息股。
業績受硬件銷售及漫遊服務倒退拖累 截至今年6月30日的6個月，和電收益按年下跌22%至19.82億港元，當中服務收益佔大部份，按年下跌7%至16.64億元；這主要是由於漫遊收入服務收益因疫情癱瘓旅遊而大幅減少38%至2.21億元，不過，本地服務收益則微升1%至14.43億元。另外，硬件收益按年大減57%至3.18億元。
和電整體收益雖然減少，但集團在此期間成本控制得宜，EBITDA錄得1%的增長(IFRS 16前基準)。不過股東應佔溢利下跌22%，主要由於集團現金結餘大減，利息收入減少所致。
錢跑了去哪？2019年和電曾派發特別中期股息38.55億元，與及以4.71億元收購集團流動通訊服務之24.1%權益；2019年初集團手上現金結餘為95.55億元，現時為55.36億元。
未來收入及盈利下跌空間有限 下半年，隨着企業加速發展遙距辦公，預期和電在本地服務收入有增長機會，主要在5G企業解決方案相關業務、即B2B方面。現時和記港澳客戶總數達331萬，數字大致保持穩定，企業市場貢獻增加有助提高後繳客戶的ARPU (平均用戶收入)。另外，5G服務已在4月推出，隨着新款5G手機陸續上市，有望帶動硬件銷售。至於漫遊服務恐怕屬於「重症」，短期內復元無望；但上述增長機會應可彌補部份漫遊收入的損失。
另外，「慳家」可說是和黃系一向的優良傳統，嚴格成本控制及資本開支持續審慎雙管齊下，EBITDA應可力保不失。換句話說，和電全年盈利跌幅有限。
收益率最少4厘 與其他兩個主要本地電訊商數碼通 (SEHK:315)及香港電訊(SEHK:6823)比較，和電在競投5G的表現最為不積極，這與集團一直以來保守的經營風格一致。的確，本地流動電訊行業並無太大增長前景，以「守業」為主調是合理策略，亦是和電能力可應付的。
亦因與此，投資者不能期待和電會有什麼大作為，這隻股票極其量只能用作防守股收收息。假設和電派息比率維持在75%，就算末期息打個8折，全年收益最少也有4厘。此外，雖然再派特別息機會難料，但也不能完成排除。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名) 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
