中電控股（SEHK：2）是不少收息投資者的核心持股。集團最近公布2020年中期業績，以下由中電的三大收入來源拆解：
香港業務重振增長 香港電力業務是中電的主要盈利來源，上半年營運盈利佔比逾60%。中電在去年按照新一份管制計劃協議營運，准許回報率被下調近2成，在去年上半年造成集團盈利大減。不過，准許回報以固定資產為計算基礎，隨著集團在過去一直執行資本開支，固定資產平均淨值得以增加，香港分部的營運盈利在過去半年增加4.6%。新一份管制計劃協議將在2033年底期滿，中電將可在未來十三年繼續透過資產投資來推動准許回報增長，分部前景確定性高。
中國業務表現持平 中國內地業務在上半年貢獻中電約20%營運盈利，盈利增幅為6.7%，與去年同期增速相若。集團指出新冠疫情中經濟活動降溫，用電需求減少為中國內地業務帶來不利影響。不過，隨著疫情緩和，第二季度表現已逐漸改善。期內再生能源業務中，去年6月才投產的風場帶來貢獻，而燃煤發電資產的表現受惠於煤價下跌而改善。中國內地市場是近年中電積極投資的增長市場之一，展望中長線，集團仍有計劃在中國擴大可再生能源業務，分部的穩定增長有望延續。
澳洲業務表現反彈 中電在澳洲擁有領先當地市場的電力公司——Energy Australia，惟澳洲電力市場有別於香港，集團並不享有壟斷優勢。澳洲監管機構更在推行新的定價制度，競爭環境出現重大轉變，中電的澳洲分部在2019年上半年錄得63.5%營運盈利倒退，更造成顯著商譽減值。在今年上半年，中電的澳洲分部實現了44.9%營運盈利增長，但管理層指出客戶分部在期內錄得虧損，反映上年實施的新規管持續帶來不利影響，分部盈利反彈源於能源業務，主要包括非直接供電予終端用家的電力批發業務。展望未來，澳洲電力市場規管仍存在變數，分部表現或將維持波動。
結語 中電在今年上半年的業績表現已較去年同期穩定，香港分部及中國內地分部有望在持續投資下錄得穩定盈利增長，惟澳洲業務仍存在不確定性，整體保持相對平穩，而股息率有4厘以上，作為收息股已有買入價值。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
