經濟環境雖然嚴峻，但這家串流視頻平台龍頭仍然很有實力，手握3張王牌，足以蓬勃發展。 Roku (NASDAQ:ROKU)的股價最近幾星期急升，迫近去年創下的歷史高位。COVID-19大流行下，Roku平台的串流視頻收看量雖然激增，但另一方面，營銷商的廣告支出卻大跌，而公司平台大部分收入都是靠廣告。
不過有三大理由值得看好Roku的業績應會強勁，推動股價節節上升。投資公司Benchmark的分析師Daniel Kurnos最近在投資者報告中，指出了其中兩個理由，包括廣告銷售復甦，以及競爭對手相對弱勢，他更將股票目標價上調至180美元。至於第三個理由，就是Roku有望成為龍頭分銷平台，這個優勢對公司和投資者來說，長遠應會更加重要。
廣告銷售已從低位反彈 與一些靠廣告為生的公司不同，Roku的廣告業務從未停過增長。管理層在第一季的股東信中向投資者發出盈警，表示廣告取消量較正常水平高。說是這麼說，管理層仍然預計「可實現收入按年大幅增長，即使相比最初的全年預測，增幅放緩，而毛利亦較低。」
根據Kurnos的調查，Roku平台的廣告支出已回復到COVID疫情爆發之前的85%至90%水平。他預計這個數字在7月應會持續改善。
廣告收入潛在催化劑之一，就是Facebook (NASDAQ:FB)不斷飽受廣告抵制。Kurnos觀察到營銷商的廣告支出，正從Facebook轉到Roku等平台。Facebook每月流失幾億美元廣告支出，大致不會有太大影響，但對Roku就可能是翻天覆地，因為平台第一季總收入只是2.32億美元。
不過Roku廣告支出的催化劑，最有可能來自傳統電視。營銷商大概希望盡早削減電視廣告支出，第三季正是他們動手的真正時機。
總結一句，聯網電視廣告支出的增長速度，預計在下半年將超過其他數碼廣告格式。Roku可以搭上這趟順風車，佔盡優勢。
智能電視市場對手弱勢 一些分析師最近懷疑Roku是否能保持在智能電視市場的市佔率，尤其是Roku開始從平台產生更多利潤。Roku已拿下美國智能電視銷售額的三分之一，而加拿大方面，也勇奪了四分之一市場。
TCL 是Roku在美國最大的合作夥伴，最近卻與Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)的附屬公司Google合作推出Android TV，獨家分銷權則交給百思買(Best Buy)。不過Android TV的品牌實力未足以威脅Roku，沒有什麼口碑。根據Kurnos的調查，百思買的門市中，只有10%推薦TCL的Android TV，沒有推薦對手的Roku TV。另外，Google對產品的營銷力道，同樣比不上Roku。Roku出手豪爽，願意重手推廣旗下智能電視，為高級貨架的空間付款。
對於Roku，智能電視用戶往往比串流機頂盒用戶更有價值。智能電視用戶無論如何，都要登入Roku的主屏幕（無需更改輸入數據），而且會為Roku帶來更多收看數據，有助公司推出針對性的廣告和內容推薦。
新網絡分銷商 Roku上市早期，曾經自比康卡斯特(Comcast) (NASDAQ:CMCS.A)或AT&T (NYSE:T)這類付費電視分銷商，從這一點可看到，Roku未來的發展方向是什麼，就是作為媒體公司的主要分銷合作夥伴。
正如AT&T和康卡斯特，由於業務規模夠大，自然很有議價實力，可以為有線網絡的傳送費取得最好價，而Roku現在正有這個優勢。截至3月底，公司的活躍帳戶已經約4,000萬，比AT&T或康卡斯特的收看用戶多得多。
AT&T和康卡斯特分別都推出新串流媒體服務HBO Max和Peacock，在討價還價時，Roku正善用這種規模優勢，希望取得最理想的「靚價」。雙方雖然仍未達成任何協議，但看來AT&T會比Roku更加焦急。Roku在談判上根本不急，無須極力促成合作。
當Roku的規模不斷擴大，而早期的內容合作夥伴收入長遠又不斷增長，Roku應可取得更好合作條款。
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Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
