近年醫藥板塊一直都是市場焦點所在，但板塊藍籌股中生製藥（SEHK：1177）與石藥（SEHK：1093）今年股價走勢卻呈兩極化。兩者市值相差無幾，都是 1200億元（人民幣・下同）左右，市場卻對中生有更高的估值，石藥為何成為了「石弱」呢？
| 市值（億元） | 市盈率（倍） | 股價年初至今升幅*（%） | |
| 石藥 | 1201.87 | 27.5 | +38.6 |
| 中生 | 1917.46 | 62.1 | +3.1 |
石藥中生規模、增速不相上下 石藥 2019年營收 221億元，經營溢利 45.68億元，股東應佔溢利 37.1億元；中生同期營收 242.3 億元，經營溢利 54.72億元，股東應佔溢利 27.1億元。兩者規模相差不遠，石藥的股東應佔溢利比中生還要高。綜觀過去幾年，兩者的營收增長及經營溢利增長各有高下，但都相差不遠，按道理石藥股價不應比中生弱那麼多。
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020Q1 | ||
| 石藥 | 營收增長（%） | 25 | 30.5 | 24.8 | 11.5 |
| 經營溢利增長（%） | 32.49 | 8.5 | 21.85 | 1.64 | |
| 中生 | 營收增長（%） | 9.4 | 41 | 16 | 0.22 |
| 經營溢利增長（%） | 30.36 | 26.05 | 14.7 | 3.79 |
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020Q1 | ||
| 石藥 | 毛利率（%） | 60.4 | 66.3 | 72 | 73.9 |
| 經營溢利率（%） | 22.3 | 21.2 | 20.7 | 19.0 | |
| 中生 | 毛利率（%） | 79.1 | 79.9 | 79.7 | 79.6 |
| 經營溢利率（%） | 25.5 | 22.8 | 22.6 | 20.2 |
研發實力有差距 石藥急起直追還需時 市場看待醫藥股跟科技股的取態其實差不多，過去業績還是其次，集團產品的市場空間才是重點所在。而醫藥企業跟科技企業的性則亦的確有相似之處，就是研發實力都十分重要。尤其是「帶量採購」政策推行後，仿製藥盈利空間大減，藥企都轉移聚焦創新藥，對研發能力的要求更高。
由於有仿製藥及中低端藥品業務，石藥早年對研發的重視較低，直至近年才大力推動創新藥業務，研發投入急劇上升，增速比中生製藥還要快，但這都是因為低基數的優勢而已。論研發加度（研發佔營收比重），中生一直處於 10%水平，石藥直至去年都還差一點。而且藥物研發還需時以年計，中生專於研發多年，市場對其研發成果及業績增長的前景自然要看高一線。
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020Q1 | ||
| 石藥 | 研發投入（億元） | 8.15 | 13.42 | 20.0 | 5.68 |
| 同比增長（%） | – | 64.62 | 49.05 | 23.24 | |
| 研發佔營收比（%） | 5.27 | 7.57 | 9.05 | 9.27 | |
| 中生 | 研發投入（億元） | 15.95 | 20.91 | 23.99 | 9.74 |
| 同比增長（%） | 16.6 | 31.04 | 14.74 | 12.63 | |
| 研發佔營收比（%） | 10.76 | 10.01 | 9.90 | 15.65 |
不過，石藥近年通過收購即將獲批上市的大小新分子藥品，快速豐富自身產品線，同時持續加大研發力度，增補未來數年上市的新藥儲備，完善創新藥中長期布局，業績增長前景具體。現時估值合理，亦是一隻價廉物美的投資標，投資者宜分段吸納。
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