北水是主導港股走勢的重要資金流之一,恒生科技指數成份股——中芯國際(SEHK:981)及微盟集團(SEHK:2013)在7月份錄得北水淨流出,反映股票失去北水青睞, 可以追落後?
1. 中芯國際 中芯國際(SEHK:981)是中國市場領先的半導體代工廠,但在7月份卻在港股通(滬)錄得淨流出54億元,以及在港股通(深)錄得淨流出6億元。主要原因莫過於集團成功在上海交易所科創板上市,資金由H股轉去A股,中芯H股股價曾在單日大跌27%,目前A對H股溢價更超過200%。某程度上,中芯國際並沒有失去市場青睞,只不過資金在A股及H股之間流動,造成股價表現落差。
雖然A股溢價顯著,但買入中芯國際H股追落後亦不宜過於進取。 中芯國際雖是中國政府大力加持的半導體代工廠,但集團的技術水平仍落後於國際水平。台積電最近已傳出2nm製程研發取得突破,3nm製程更預期可在下年試產,而中芯國際在去年才剛成功開發14nm量產技術。落後的製程技術容易出現供過於求的情況,因為客戶往往傾向更先進技術,變相限制中芯國際的長線增長力。
2. 微盟集團 微盟集團(SEHK:2013)最近獲納入恒指公司推出的新旗艦指數——恒生科技指數,但股票在7月份卻於港股通(深)錄得淨流出5,400萬元,是7月份錄得淨流出的活躍股票之一。集團的表現疲弱或與其業務競爭優勢被削弱有關。
微盟的核心業務是SaaS產品及營銷服務。SaaS產品主要是建基於微信生態,例如提供“Shopify”類型的平台,讓客人可在平台上一站式打理微信生態上的店鋪,包括店面設計、客戶管理、訂單管理等。至於營銷服務,微盟同樣以微信為核心渠道,為廣告主提供在微信生態上的一站式營銷解決方案,包括內容製作及刊發,以及回饋檢討等。
微信是中國市場最活躍的生態,微盟借力微信增長而崛起,但微信母企——騰訊最近傳出有意打造「微信小商店」小程序,讓用戶可透過簡單程序開通小商店,運用小程序的直播及賣貨功能,變相取代微盟SaaS服務的部分功能。展望中長線,騰訊的增長積極性強勁,若再在「微信小商店」生態延伸發展,微盟的競爭優勢或會大受打擊。
結語 以上2隻科技股失去北水青睞,惟業務長線優勢有待提升,部署不宜過於進取。
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