中美摩擦升溫，稀土出口可能成為反制美國的措施，刺激中國稀土(SEHK:769)股價過去約一個月累升4成，升幅更勝避險資產黃金價格。不過，以稀土概念作為避險投資，可能承擔的風險更高。
避險資產的特質是在遭遇市場出現突如其來的不利因素下，而該資產價格表現堅挺，甚至逆市造好。稀土泛指包含鑭、鈰、鐠、釹等17種化學元素的土壤，用途相當廣泛，包括智慧手機、醫療器材、液晶螢幕顯示、光學鏡頭零件、電動車、航太軍工等。
中國稀土儲量佔全球約35至40%，產量更佔全球超過60%，美國稀土供應在很大程度上依賴中國，因此每當中美關係緊張到「一定程度」，中方便會祭出 「稀土供應」這張王牌，如限制進出口等，繼而令稀土價格大漲，令相關概念股急升，當中中國稀土便是其一。
稀土供應緊張價格向好 不過，事實上，由於稀土種類繁多，且元素之間有不同組合，儘管內地有《生意網》、《上海有色》等網站提供各類稀土價格及指數，但市場對稀土價格總體變動印象依然模糊。
如《生意網》的國內稀土指數截至7月27日報345點，較4月中旬的331點水平回升4%，同一網站內提供的鐠釹氧化物走勢則顯示4月下旬至今累升11.9%，像中國稀土年報只列明公司專營稀土及防火材料兩大生產業務，難以從個別稀土價格走勢得知公司盈利表現。投資者唯有靠券商的報告得知內地輕、重稀土大類價格表現來推斷公司業務是受惠還是受累。
可以留意的是，去年中美貿易磨擦反覆持續，中國禁止緬甸稀土礦材入口，令內地稀土礦材供應緊張，推升稀土產品價格，令中國稀土於去年上半年稀土銷售按年雖減少3成至500噸，但分部溢利收入和溢利則分別增長1.7%及2.1倍。由於緬甸的稀土礦材進口禁令仍未取消，相關稀土供應依然緊張，相信期內稀土價格仍是利好公司。
市場憧憬中方再亮劍 中美從簽署首階段貿易協議曾有短暫溫馨時光，惟其後兩國在多項政經問題摩擦。7月中旬，中美關係再度緊張，中國自然資源部、工信部下達通知，將2020年度全國稀土礦開採總量控制指標為14萬噸，按年增長6.1%；全國鎢精礦開採總量控制指標為10.5萬噸。市場隨即揣測中國或要再在稀土供應上出招，繼而憧憬稀土價格價量齊升，惟這種憧憬仍僅屬想當然而已。
較直接的利好因素或許是來自同業的盈喜。五礦稀土(SHSE:000831)早前發盈喜，估計上半年淨利潤介乎1.4億至1.75億元人民幣，按年增加189%至262%。不過，當中有1.55億元人民幣來自收取政府的搬遷補償獎勵，因此足以淡化公司主營商品銷售毛利同比上升，以及搬遷清算存貨的利好因素，這對中國稀土盈利的指導作用參考性並不高。
結語 總括而言，稀土價格走勢全在於對沖中美關係問題這單一事件，作為避險資產本身已不合格，加上稀土價格走勢難以掌握，對中國稀土盈利的指導作用也有限，因此從來資金流入中國稀土是純炒作中美消息的投機操作，公司長遠盈利環境其實與中美關係一樣，同樣是不明朗。
編輯:Yan
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Carlos Hie沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
