7月初大市升勢強勁，但後來科技股回吐，中美關係緊張，大市轉而向下。惟長城汽車（SEHK：2333）卻仍保持強勁升勢，股價由 6月30日 $4.84大升至 7月27日 $8.08，升幅達 67%，集團逆市上升的動力何在？
業績恢復勢頭強勁 疫情後車市復甦勢頭不俗。長城汽車 6月單月銷量 8.2萬輛，同比大增 29.6%，環比亦有 0.2%微增長，而且是連續 4個月錄得環比增長。早前集團公布了上半年業績，營收 359.29億元（人民幣・下同），同比跌 13.17%；盈利 11.53億元，跌 24.02%。疫情影響下，業績表現難免黯淡，但若只聚焦復工復產後的二季度業績，長汽表現卻非常出色。
長汽二季度盈利 18.03億元，同比大增 142%，若撇除 2億元外匯收益，仍然有達 121%增長。高增長部分原因在於「國六」排放標準升級的過渡以及去年同期基數較低。
不過，疫情後恢復勢頭強勁的企業比比皆是，而且車市到了存量時代，汽車銷售的想象空間並不大，為甚麼卻支撐了股價急速增長？
1. 豪華車佔比料上升 盈利能力上升 內地汽車市場近年有著高端化趨勢，豪華車市場領先整體車市。長汽的皮卡系列和SUV在第二季度強勁勢頭銷售。雖然因為疫情的影響，長汽維持全年銷售目標同比下跌4%至102萬輛，但豪華車銷售佔比上升有助帶動毛利率上漲，集團盈利亦料有可觀增長。
2. 技術實力創造業務發展想像空間 因應市場高端化及個性化的需求，長汽近年大力投放到研發之上。集團在七國十地設立了多個研發中心，並有 11個全工藝整車生產基地，未來將投入 50億元建設華東基地。
而根據集團近日的「科技長城創變未來」技術品牌發布會，長汽發布了三大技術品牌：檸檬、坦克和咖啡，分別專注創新、全球智能專業越野平台品牌以及 AI 與自動駕駛系統等範疇。這些需要混動發動機熱效率提高、 GDIT發動機及一系列智能系統，覆蓋智能座艙、智能駕駛、智能電子電器架構等高技術。高技術水平有助提高長汽的產品競爭力，同時又能創造多項高端品牌促進業績增長，令集團業務發展的想像空間領先行業。
3. 國家主席的一席話 內地近年積極推動國產汽車產業發展。國家主席習近平近日到吉林省，考察中國一汽集團研發總院時表示，作為汽車強國，自主品牌、民族品牌，為製造業強國、工業強國打下扎實基礎，關鍵在於「關鍵技術、核心技術，要掌握在自己手裏，我們就要立這個志向」，又強調要「把民族品牌搞上去」。
因此，預計汽車產業在國家發展的重要性會有所突顯，下半年民族汽車品牌在國內也將擁有較好的發展環境。
投資結語 長汽的銷量復甦及研發實力轉化成股價逆市場長的動力。不過現時集團 PE位於歷史較高水平，雖然技術方向的大躍升可提高公司估值，但現時高追的風險不少。集團股息率 3.4厘，亦具吸引力，在回調時可部署，作中長線持有。
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