又是一年中報季，在公共衛生事件的大背景下，這個中報季尤爲特殊。2020年上半年，受蔓延至全球的疫情影響，各地區經濟都陷入不同程度的衰退，很多港美股上市公司業務運營波動加大，發佈中報盈警的公司數量明顯增多。
非常事件面前，一向業績表現穩健的聯想控股（03396），中報業績也不可避免地受到影響。7月31日，聯想控股公佈2020年上半年盈利預告，預計上半年歸母淨利潤爲3億至10億元，同比明顯下滑。
值得注意的是，上半年淨利減少，主要原因是：受疫情影響，資本市場波動加劇，財務投資某些項目公允值下降，或對個別項目計提一次性減值；消費、投資及外貿等需求不旺使得公司部分業務有所下滑；以及神州租車出現較大虧損。
如何看待聯想控股的這份盈警？分析上述原因可發現，這三個主要影響業績的因素都具有非常態和偶發性的特點，聯想控股的業務基本面依然紮實穩健，並未產生大的變化。
上半年全球經濟衰退，金融市場動盪加劇，資產公允值降低是大概率事件，也在投資者的預料範圍之內，但公允值降低並未影響被投企業的核心業務經營。進入二季度後，大多數行業開始依次恢復正常秩序，被投企業經營也隨之迴歸正軌，業務回升帶動公允值修復，只是時間早晚的問題。
公共衛生事件導致消費需求受挫，特別是伴隨新發地疫情而來的“三文魚恐慌”，公衆對進口海鮮食品選擇暫時迴避，對聯想控股旗下佳沃集團構成了直接衝擊，也對農業食品產業鏈相關企業構成影響，但這屬於典型的偶發性誤傷。隨着全球疫情的逐步消退以及三文魚市場需求的恢復，相關業務也將走出頹勢。
受上半年異地出行受限的影響，以及瑞幸咖啡事件帶來的波及，神州租車上半年業務波動加大，業績嚴重下滑。但是隨着北汽入股成爲神州租車的第一大股東，對於神州租車而言，最壞的階段已經過去，觸底企穩是大概率事件，進而有望反彈向好。
雖然上半年的利潤有所下滑，但聯想控股投資企業登陸資本市場的腳步並沒有放慢。
在聯想控股戰略投資業務中，農業與食品板塊的聯營公司華文食品今年上半年已成功過會，即將登陸中小板；佳沃鑫榮懋正在接受上市輔導；先進製造與專業服務板塊中的聯泓新材料和東航物流的IPO申報都在積極推進中；正奇金融所投企業聖湘生物也成功過會，有望在下半年登陸科創板。
再看財務投資板塊，聯想控股不斷在前沿科技、新消費和醫療健康等賽道進行佈局。2020年上半年，財務投資共有5家被投企業成功登陸資本市場，君聯資本所投的科大國盾量子也於7月9日登陸科創板。展望下半年，財務投資板塊將有更多被投企業走向資本市場，目前已遞交IPO申請的項目超12個，其中科創板項目7個。這些項目有望釋放財投板塊下半年的投資收益。
值得注意的是，聯想控股的這次盈利預告，上半年金融資產減值及聯營公司的虧損屬於非現金性質及一次性調整，所以並未對集團現金流量及業務營運產生任何重大影響。
綜上看來，非常態因素雖對聯想控股上半年業績造成較大影響，但公司穩健的基本面並未發生改變，業務也正隨着經濟復甦迴歸正軌。下半財年的聯想控股，依然值得關注。