最近，騰訊控股有限公司 (SEHK: 700) 創下52週新高。自3月底以來，公司股價表現出色，推動恒生指數向上發展，更一度超越阿里巴巴集團控股有限公司(NYSE: BABA) (SEHK: 9988)，成為亞洲最大的科技企業。
儘管與字節跳動的競爭日趨激烈，騰訊依然交出漂亮的成績表，下文將為大家分析原因，並說明為何公司還有上升空間。
不止遊戲和社交媒體業務 雖然字節跳動對騰訊的社交網絡和遊戲業務構成威脅，但市場認為騰訊的其他分部兼具潛力和價值，有力取得理想表現。
以雲端和支付業務為例，不少投資者相信，就算字節跳動進軍相關市場，亦難以佔據市場領導地位，原因是企業要順利發展雲端市場，必須具備一定規模和進行大量研發工作。此外，騰訊的支付業務也受到網絡效應所保障。
騰訊的金融科技和雲端分部增長迅速，具有極高價值。根據公司年報，2019年，金融科技和企業服務分部銷售按年增加39%至人民幣1,014億元（143.2億美元）。
另外，騰訊的年報亦指出，2019年的雲端服務銷售按年上升超過86%，突破人民幣170億元。
在2019年，騰訊的雲端業務延續2018年的強勁表現，銷售增加超過一倍至人民幣91億元。
展望未來，騰訊的雲端業務將迎來可觀增長。公司近日公佈了700億美元的大型投資計劃，打算升級雲端和其他領域的「全新基建」。
假設計劃順利進行，騰訊和阿里巴巴之間的雲端服務市場佔有率差距將會縮小。
由於騰訊的金融科技和雲端業務增長迅速、規模龐大，而且潛力驚人，在很多投資者眼中，有關業務價值不菲。
按照Bernstein去年的估計，騰訊的金融科技分部價值可能高達1,600億美元至2,300億美元。如果阿里巴巴支持的螞蟻金服上市，熾熱的投資氣氛或會提高騰訊金融科技分部的估值，使公司受惠。
縱然騰訊的雲端分部還是落後於阿里巴巴，可是有關業務價值不低，並會隨業務發展而有所增長。
另一方面，騰訊的海外市場亦潛力不俗。鑑於字節跳動也能憑藉抖音打入國際市場，資源較多的騰訊長遠應能開發出受到全球歡迎的全新應用程式。
除此以外，騰訊更可收購適合的企業，或者透過自然增長發展海外市場。
增長預測 騰訊股價上揚的另一個原因，是相對於未來估計盈利，公司的估值具備吸引力。
根據雅虎財經的資料，分析師預測往後五年騰訊的每股盈利平均增長率將達到約20.41%。
按照2019年騰訊的每股攤薄盈利約10.70港元計算，到了2024年，公司的每股盈利將升至約27.08港元。
若然分析師的預測正確，在五年後，騰訊的市盈率將約為17.9倍。
考慮到公司的競爭優勢，按現價推算的五年後預測股價頗具吸引力。
即使字節跳動的遊戲和社交媒體業務市場佔有率上升，假如騰訊繼續執行業務策略，在五年後，公司的估值仍會處於較低水平。
愚人總結 雖然字節跳動的社交媒體和遊戲業務帶來競爭，騰訊的雲端和金融科技業務仍然坐擁巨大潛力，因此其股票是不錯的投資選擇。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
