擁有一支單日漲幅超過100%的股票是怎樣的感受?這個問題，今日唯有投資了中國聖牧(01432)的投資者才能回答。
7月28日晚間，中國聖牧公告稱，蒙牛乳業(02319)認購中國聖牧12億股，成爲單一大股東。受蒙牛入主消息刺激，中國聖牧29日盤中一度大漲超140%，隨後稍有回落，截至收盤，其漲幅定格在75%，收至0.42港元。
行情來源：智通財經APP
此次入股，標誌着聖牧從真正意義上成爲了蒙牛的“奶牛”。同時也意味着，蒙牛繼取得現代牧業絕對的控股權後，將國內又一大奶源徹底收入囊中。
伊利蒙牛競折腰，魅力幾何?
事實上，中國聖牧與蒙牛的“緣分”早已持續多年。
公開資料顯示，中國聖牧由蒙牛前執行董事姚同山於2009年10月創辦，以沙漠全程有機產業體系爲特色，號稱是“中國最大的有機乳品公司”。多年以來，聖牧以優質的有機奶源做主打，是蒙牛的上游供應商之一。
根據7月28日的公告，蒙牛乳業行使認股權證，以每股0.33港元認購其約11.97億股新股，涉資約3.95億港元，每股行使價較中國聖牧昨日收市價0.24港元溢價37.5%。完成後，蒙牛乳業所持股權由3.83%增至擴大後股本約17.8%，超越主席邵根夥所持攤薄後約15.8%股權，成爲單一最大股東。
有趣的是，早在2016年11月，伊利股份曾宣佈擬收購中國聖牧23.51億股公司股權，佔彼時已發行股本37%，每股作價2.25港元，涉資52.9億港元。但結合彼時的情境，智通財經APP曾分析認爲，此項要約雖有伊利對上游原料奶供應鏈的佈局的因素在內，但更多可能是當時伊利爲規避舉牌風險。而這筆交易亦在2017年4月正式宣佈告吹，原因是雙方買賣協議項下的先決條件未能夠全部達成。
與伊利協商過“聯姻”未能成行，最終聖牧還是投入了長情的蒙牛懷抱。
不能否認的是，能夠讓第一梯隊的兩大乳企競相爲其折腰，中國聖牧必然有過人之處——擁有中國最大的有機奶牛牧羣數量，“有機牧場”成爲了其金字招牌。
根據2019年年報，目前，中國聖牧在內蒙古地區共計擁有34座牧場，其中11座爲有機牧場;擁有奶牛10.6萬頭，其中有機奶牛4.48萬頭，佔比42.2%。2019年該公司高端原奶產量64.22萬噸，其中有機原奶產量爲26.69萬噸。
蒙牛多年對聖牧的“情有獨鍾”其實並不難理解。乳業市場向來都是“得奶源者得天下”，在近年來政策利好及乳企對奶源的重視愈加提升之下，不少乳企通過入股或收購等方式與國內上游企業建立合作，加強自身原奶實力。
蒙牛以此收購，將聖牧自有的有機奶源收歸己有，將進一步實現對飼料生產與銷售、奶牛養殖與生鮮乳供給、乳製品加工與銷售等全產業鏈的打通與融合。另一方面，蒙牛在香港上市，而其另一家控股公司現代牧業也在香港上市，再加上中國聖牧，三大在港上市的乳製品公司深度綁定，能夠幫助蒙牛進一步拓展融資渠道。
聚焦奶源，2019成功扭虧
選擇在此時入主聖牧，蒙牛也有自己的考慮。
近年以來，雖然行業內乳企對奶源的重視和佈局整合逐漸增加，但中國聖牧的“日子”卻沒有好過多少。受奶價下降、生物資產減值、自有液奶品牌銷量下降等影響，2016-2018年，中國聖牧分別虧損6.81億元、9.86億元、22.25億元。
連續三年之下，股價也未成“完卵”。2016年10月開始，股價達到巔峯的聖牧開始接連遭遇重挫，由最高點2.65港元一路暴跌走低，步入仙股行列，甚至一度累跌接近90%，直至2018年末纔出現轉機。
鉅虧迫使公司求變，聖牧開始逐漸剝離下游業務，聚焦奶牛養殖和原奶主業和核心資產，在此期間，蒙牛對其伸出了援手。
2018年12月24日，中國聖牧宣佈，該公司全資附屬公司聖牧控股、聖牧高科向內蒙古蒙牛乳業(集團)股份有限公司出售合計持有的內蒙古聖牧高科奶業有限公司51%股權，併成立新的合資公司。作爲交易的先決條件，中國聖牧需將所有下游乳製品業務鏈及相關資產轉讓給目標公司，並不再從事下游乳製品業務。
2019年1月，蒙牛收購了上述公司剩餘49%的股權。同年 3月6日，中國聖牧披露與蒙牛方面簽訂的生鮮乳供應框架協議及財務資助框架協議。未來3年，中國聖牧至少80%的生鮮乳將供給蒙牛，同時將獲得蒙牛貸款財務資助。
對於液態奶業務，中國聖牧表示，該公司與蒙牛集團在2018年底簽署的股份購買協議，已於2019年4月底已完成股份購買協議的交割。中國聖牧將持有的液態奶業務51%的股份出售給蒙牛。根據國際財務報告準則的規定，2019年1至4月的液態奶業務視爲終止經營業務列示。
這一次，聖牧成功抓住了機會。2019年，中國聖牧銷售收入27.59億元(人民幣，單位下同)，同比減4.4%;期內實現歸母淨利潤約2774.2萬元，相比於2018年鉅虧22.25億元，成功實現扭虧爲盈。
“近兩年，中國聖牧完成了聚焦上游的戰略轉型，剝離很多中下游業務，從而實現扭虧。伴隨着消費升級，中國聖牧依託豐富的有機奶源，在未來的行業發展中該公司的核心競爭力以及可持續發展的後續能力都會逐漸顯現。”食品產業分析師朱丹蓬曾表示。
另一方面，隨着對奶源質量的要求不斷提高，各地政府及乳製品企業愈發重視奶源建設，大型乳企紛紛通過自建牧場等的方式加強對奶源的控制，奶源自給比率不斷提高，爲鮮奶品類的發展提供了必要的基礎。近年以來，我國奶牛養殖正在向規模化方向發展，且規模牧場奶牛平均日產奶量逐漸提升，種種利好使得聖牧的未來增長有所保障。
今次蒙牛將聖牧納入麾下，除了看中其能夠迅速在2019年扭虧爲盈，聚焦主業輕裝上陣再出發的潛力，想必也有出於其現階段港股估值便宜，而核心資產有機奶源卻十分優質的考慮。
此外，聖牧的下游品牌和渠道已建設多年，液態奶業務售予蒙牛後已積極適配蒙牛的生產銷售體系，作爲供需雙方多年的深入合作能夠釋放潛在協同效應，使得兩者未來有望更好地在消化原奶，加速下游加工率，以及在品牌建設和下游產品銷售等方面進行合作。