智通財經APP獲悉，7月28日，新東方(EDU.US)公佈了截至2020年5月31日的第四財季以及2020財年全年業績。
第四財季淨營收同比下滑5.3%至7.985億美元，高於市場預期的7.96億美元。2020財年全年淨營收同比增長15.6%至35.79億美元。
第四財歸屬於公司的淨利潤同比減少69.5%至1319.1萬美元，低於市場預期的3919萬美元;攤薄後每ADS收益0.08美元，低於市場預期的0.26美元，去年同期收益0.27美元。2020財年全年歸屬於公司的淨利潤同比增加73.6%至4.13億美元;攤薄後每ADS收益2.59美元，去年同期收益1.50美元。
第四財季，學科輔導和備考課程的學生總人數同比減少6.2%，至約285.56萬人。
截至2020年5月31日，學校和學習中心總數爲1465所，同比增加211所，較截至2020年2月29日增加49所;其中，學校總數爲104所。
2020財年全年，參加學科輔導和備考課程的學生總人數增加了26.3%，達到約1059萬人。
新東方預計2021財年第一季度(2020年6月1日至2020年8月31日)的淨營收將在9.112億美元至9.535億美元之間，同比下降幅度在15%至11%之間。
問答環節
Q：可否進一步闡釋公司的業績指引?還有，關於市場整合，能否提供一些行業方面可量化的數字?例如，培訓中心的數目，機構的數目或者其他一些可以幫助我們更好地瞭解整合進展情況的數字。
A：由於夏季季度業績數據難以預估，公司正採用最保守的策略，主要有以下幾個關鍵原因。
首先，暑期通常有五期的課程，但現在我們只有3.5期。而且在時間上，我們被推遲了一個月。這意味着我們的開營時間至少被推遲了一個月。
第二點，由於公共衛生事件的二次爆發，我們夏季在北京很難獲得新的學生。不過，如果不在北京開課，所有其他K-12學校的業務將增長11%。
最後是關於海外的，所有出國考試都被取消，學生不能旅行，兩國關係動盪不定。因此，我們在等待。但我們對未來充滿信心，因爲到目前爲止已經有90%城市的大部分學生都回到了我們的學習中心學習。
我們確信可以從合併中獲得更多的市場份額，因爲已經有許多小型企業從市場中消失了，公共衛生事件給他們帶來了巨大的挑戰。我沒有具體的數字，但事實如此，這就是爲什麼我們在去年的2020財年擴張了26%，並且我們計劃在2021財年擴張20%到25%。這表明我們有信心從小型企業手中奪取更多的市場份額。
夏季促銷活動也取得了成功。到目前爲止，總銷量同比增長了20%。當暑假結束時，總入學人數很有可能會更高。這些都是關於我們市場整合潛在機會的指標。
Q：在夏季推廣課程方面，可否也與去年進行比較?
A：我們在7月中旬之前的註冊人數爲98.6萬，接近100萬，同比增長20%，課程價格(人民幣400元)不變，我們認爲保留率會高於去年。
我們確實希望在夏季促銷之後可以將保留率提高5%。我們相信今年暑期促銷中獲得的學生將保留三到六年。
Q：公司計劃今年擴張20%到25%的市場規模，公司是否考慮從表現不佳的細分市場轉移到表現更好的細分市場?您所指市場規模的擴張是否已考慮潛在從低性能到高性能的教室的容量變化
A：就像我們去年做的那樣，我們確實有計劃將一些表現不佳的教學中心轉移，關閉或將其轉移到K-12業務。公司將保持20%到25%的市場擴張計劃指引，因爲我們相信公共衛生事件之後，我們確實有很大的市場潛力，可以從小企業那裏獲得更多的市場份額，並讓更多的學生進入新的教學中心學習。甚至在1月和2月發生公共衛生事件之後，在過去的三、四個月裏，我們也開放了10%的新教學中心，我們已經爲新的市場整合機會做好了充分的準備。
Q：在持續的公共衛生事件壓力下，註冊人數可能更多來自線上註冊，這將如何影響公司的長期利潤狀況?
A：我認爲在收入貢獻方面，OMO班將繼續是我們的主要商業模式。公司從公共衛生事件中吸取了很多教訓，我們已從過去兩到三年的OMO模式中獲利。
我們看到了極高的保留率、客戶滿意度以及學生保留率，這些都高於去年。因而，未來公司將更多專注於OMO系統。
公司有最先進的OMO系統，未來OMO系統將帶來更多的學生入學率，新的OMO模式將提高公司利潤率。
而純粹的在線Koolearn，僅佔公司總收入的4%到5%，但在上個季度，公司夏季推廣非常有效，而且我們開始在研發和教師培訓上投入更多的資金，公司也在營銷上投入了更多的資金。
Q：本季度毛利率受您提到的幾個因素的影響，如在線收入，以及較高的銷售費用等，這些因素可能是短期的。那麼未來幾個季度會怎樣?該如何看待這些驅動因素?以及公司未來幾年內的中期走勢?比如你認爲損益表的哪一部分有更好的提升空間?
A: 這是一個艱難的時期，尤其是在第四財季。公司同時在做兩件事。第一，我們專注於成本控制和減少整個公司的開支，以儘量減少公共衛生事件的影響。
第二，我們相信經過改進的OMO模式將在今年剩下的時間裏加速公司利潤率的回升，並進一步擴大公司利潤率。因此，至於2021財年的第一財季利潤率，公司認爲，與2020財年第四財季相比，第一財季利潤率下降幅度將有所縮小。公司相信，公共衛生事件結束後，公司將能夠繼續擴大利潤
對於2021財年，我們預計利潤率將在下半年恢復，尤其是長期投資，公司希望能更新業績指引，即主要的長期利潤率指引。預計長期的調整後營業利潤率應該在17%左右。
公司堅信，隨着越來越多教學中心使用OMO模型，公司長期利潤率指引將會有所提高。
Q: 很高興看到公司於在線教學方面取得的積極進展。公司夏季從Koolearn得到的流量情況如何?OMO模式正成功滲透到大城市中。那麼，公司將如何使OMO模式與Koolearn取得平衡?從長遠來看，將如何平衡OMO與Koolearn的發展?
A：在上個財季，Koolearn通過提供免費大型在線課程進行了大規模的市場促銷，吸引的流量是去年的幾倍。但目前爲止，我還沒有相關的詳細數據，因爲他們還沒有得到結果。公司在研發、教師培訓，以及利潤方面投入了更多資金。Koolearn將獲得健康的增長，公司爲學生提供了更優質的產品。
Koolearn是100%在線的，OMO是在線平臺和離線資源的結合。所有的OMO課堂內容及老師都來自當地的線下教學中心和學校。
在有些城市，也許Koolearn和OMO也會進行內部競爭。但市場是足夠大的，公司更多關心從其他競爭對手那裏獲得更多的市場份額。因此，這兩個部分之間的相互競爭是非常小的。
A：OMO模式對公司毛利率有什麼影響?當學生選擇班級時，線上和線下是有差價的，而我們即將進入新的財年，價格是否會高於去年?
Q：首先，與傳統模式相比，OMO模式帶來了更多的收入。第二，學生和家長更喜歡新的OMO模式，他們認爲新模式比傳統模式好。因此，OMO模式提高了學生留存率，也提高了教學中心的利用率。因此，OMO模式推動了利潤率的上升。
在價格上，OMO模式與傳統模式採用相同的策略和方法。未來，按小時收費，我們的平均售價將在正常情況下提高5%至8%。
Q: 公司預期下季度K12業務的增長率約爲3%至7%。細化到POP Kids少兒英語業務、U-Can中學業務和VIP業務上，這三者又有什麼區別呢?其次，如果我們假設衛生事件在下一學年開始之前得到了很好的控制，那公司對K-12業務接下來的復甦情況有什麼預期? 2021財年什麼時候才能實現正常增長?
A: 由於不確定性，我們通常採用最保守的方法來對未來的業績做出預期。就在本週，我們的相關課程還在開放註冊，這比以往延長了一到兩個月。我認爲Q1 U-Can業務的收入增長將介乎7%到8%之間，而VIP業務則會有所恢復，有望比上一季度表現得好，主要是父母會督促孩子們主動學習更多知識。
而對於POP Kids業務，我認爲以人民幣爲單位，該業務的收入增長將在5%到6%之間。至於復甦的速度，公司90%的線下機構將在一兩個月內重新開放，我相信恢復趨勢會越來越好，2021財年的業績同樣值得期待。儘管在一季度衛生事件有捲土重來的跡象,但展望未來,我們還是有信心K12業務將逐步恢復,特別是在新財年。
實際上，我想與大家分享更多關於Q1業績指引的細節。國內某些城市二次衛生事件的爆發，確實給公司業務的恢復帶來更大的壓力，公司在這些城市的新客戶獲取上也面臨更大的挑戰。基於此，我們預計Q1同比增長趨勢與上季度相似。
Q: 我的問題與留學考試業務相關，由於衛生事件和其它不確定性，公司認爲最近出現的情況會對海外語言考試業務產生長期的根本性影響嗎?從數據上看，公司對該業務的增長預期相當保守，但我想知道在新財年甚至是長遠來看，公司是如何看待這項業務?
A: 正如所提到的，留學考試業務在上一季度呈現顯著下降，因此，對於該業務在新季度的表現，公司給出了相對保守的預期，這其中主要由於衛生事件導致大量語言考試和海外遊學等活動被取消。但我們也看到，在北京以及其它八、九個城市，雅思和托福考試將於本月重啓。
所以，公司相信留學考試業務可以逐步恢復，這取決於這些語言考試何時才能復考，我相信離全部恢復正常的日子已經不遠，儘管我們可能需要渡過一段艱難的時間。
由於留學考試業務在上一季度的的收入貢獻只佔到5.6%，基於目前的情況，公司認爲Q1該業務的收入貢獻將低於10%，且佔比或將越來越少。
Q: 以業績指引爲準，在2020財年第四季度，公司VIP業務收入以美元或人民幣爲計下跌了多少?並且爲什麼該細分業務直到今夏仍表現疲軟，是高價格所致，還是人們對線上課程接受度較低或者不願意多花錢?在公司看來，VIP業務的疲勢有多少是結構性原因，有多少是暫時性的週期性因素?
A: VIP業務在第四季度同比下降了21%，公司也將大部分線下課程改爲線上課程，另外一些學生選擇推遲一對一課程的開課時間。對於新財年一季度，公司認爲該業務將恢復非常快，尤其是在6月，已經有很多新學生註冊了我們的VIP課程。
Q: 提到恢復的情況，公司對VIP業務的具體預期如何?是預計該業務將同比增長，或是同比下降，且遠低於我們的預期?
A: 同比增長。目前來看，在未來的一季度中，VIP業務實現逐年增長還存在一些困難。
Q: 我的第一個問題是關於線上融合線下的OMO課程。公司秋季學期的一些小班課程已經完全轉化爲線上教學，落實到具體的業務部門，我們應該如何考慮這種在線小班課程對U-Can業務和POP Kids業務的重要性? 以及我們應該如何看待2021財年各業務部門的收入增長?
A: OMO模式是我們實體課程的補充工具。但正如提到的，第四季度公司將線下課程完全改爲線上教學，但現在已經有90%的學生重新回到了我們的實體機構開始上課，公司也還是會繼續保留一些線上課程。無論是純在線教學還是OMO模式，這兩者都具有巨大的潛力增長。事實上，我認爲它們的內部競爭將會非常小。
我在前面的回答提到，目前我們仍處於開放報名的狀態。所以，對於各業務部門收入增長的問題，我將在下個季度的財報會議作出詳細說明。但我始終相信公司的業務將逐步恢復，尤其是在新財年第二季度或將有所突破。
Q: 放眼整個在線教育市場，我們可以看到不少競爭同業，其中不乏股價表現非常好的公司。從公司營銷費用來看，在第四季度，該項支出似乎並沒有增加太多。儘管我原本預計其會有所增加，但實際上並沒有，因此不免讓人擔心公司是否已經做好充分的競爭準備。另外一個問題則跟銷售策略及細分業務有關，公司針對OMO課程體系與實體教學將分別採取什麼策略?
A: 上一季度，公司在koolearn.com項目上花費較多，並且我們在春季學期，第一次嘗試了大規模的免費試聽課程。正如在上個財報電話會議中提到的，公司從來都是把錢花在刀刃上，我們寧願將更多的錢投入到產品研發和教師培訓上。
儘管，我也瞭解有些公司在市場營銷方面投入很多資金，但我認爲目前市場已經足夠大了。我們之所以特別，是因爲公司擁有中國第一的教育品牌。我認爲Koolearn也可以從我們的新東方品牌中獲益，從而吸引更多生源。
另外，在Koolearn.com上，公司推出了小規模的在線廣播課程，這種形式非常特別，同事我們也是目前市場上少數幾個可以提供這種模式的純在線課程參與者之一。我認爲這種商業模式是有效的，我們也在過去兩三年裏證明了這種模式發展得非常快。