港股教育股將迎新兵。
7月20日，來自黑龍江省的大型民辦學歷制高等教育服務供應商立德教育(01449-HK)成功通過港交所聆訊，於7月27日至30日展開公開招股。公司此次發行價格每股介於2.1港元-2.6港元，募集所得款淨額約為3.595億港元，預期將於8月6日正式上市。
立德教育此次上市，意味著將成為今年以來第四家赴港上市的民辦教育企業，也是第13家在港股上市的民辦高等教育企業。
立德教育基本面穩健，經營業績持續增長。2017-2019年，立德教育業務收入由1.08億元(人民幣，下同)增至1.38億元，複合年增長率為13.3%；淨利潤由0.49億元增至0.7億元，複合年增長率約為20.2%。旗下黑龍江工商學院2019/2020學年的在校生人數為8,818人，過去三年複合年增長率約為6.32%，内生驅動穩健。
打新熱門首選
2018年起，港股市場迎來民辦教育企業上市潮。其中，高等教育在港股教育板塊數目最多，目前有13間。
在香港資本市場，投資者對教育、物管、醫藥、生物科技、雲計算、互聯網打新熱情高，這些行業在打新方面賺錢幾率十分大。據財華社記者統計，已上市的13間港股高等教育企業IPO受到市場追捧，網上發行均獲得超額有效認購，有一半公司股價上市至今(7月28日)錄得漲幅，漲幅均超過30%。
那麽，為何港股教育板塊打新熱度高漲？
近期，網易(09999-HK)、京東(09618-HK)等中概股回流香港資本市場，吸引了大量機構和個人投資者，奔著港股打新收益的投資者掀起了港股開戶大潮。
數據顯示，老虎證券一季度合計開戶客戶數74.3萬人，淨增開戶客戶9.4萬人，同比增長230%；富途證券一季度淨增有資產客戶數超4萬，創下單季度淨增客戶數歷史新高，同比增長153%。香港新股市場的持續火爆，也進一步提升了香港整個市場的流動性。
根據盈路證券數據，港股市場截至6月30日共有59只新股上市，單賬戶平均中簽率為29%，若按照每只新股以現金一手申購的方法，以首日收盤漲幅計算，收益率高達84.09%，平均單簽收益713元。近期上市的高等教育企業華夏視聽教育(01981-HK)就是一個很典型的例子，該股港股上市獲得超34倍有效認購，上市至今股價節節攀升，截止7月28日收盤累計大漲76.77%，市場打新和看漲熱情濃烈。
以華夏視聽教育和整個市場的表現看，表明港股打新市場具有十分強的賺錢效應，新股紅利成為投資者十拿九穩的投資收益。
而華夏視聽教育後，立德教育將會延續前者在港股市場上的熱度。為什麽會這樣認為？原因除了打新市場火爆外，還與立德教育内在實力有關。立德教育與華夏視聽一樣，兩家企業旗下雖均只有一所學校，但内生增長穩定，靠單一學校在過去三年營收分别實現13.3%及10.4%的年複合增長率(華夏視聽教育以高教板塊計)。
立德教育和華夏視聽教育上市之初都處於蓄勢待發態勢，均各自有尚未投入的新建校區，未來内生增長趨勢明朗；且港股高教企業在上市時也均只有少數校區，通過後期的外延式併購以及内生增長的發展步伐，實現了高雙位數的在校生增長率和營收增長率，因此促進股價的上漲。
立德教育目前正在擴建哈南校區，也計劃收購國内有較大潛力的現有民辦高教學校，這些動作和規劃，與已上市的高教股類似。
高教剛需特性引關注
住房是剛需，教育實質上也是另一種剛需，有著消費屬性。
如今房主賣房、換房的最大動因不外乎「子女教育」，無論何時，孩子的教育問題都是一場持久戰。如果我們希望改變個人和家庭的命運，那麽將資金用在教育上是最正確的答案。
另一方面，知識是人類進步的階梯，我國政府十分重視教育事業的發展，改革開放初期就製定了「科教興國」戰略。所以，在素質教育、K12教育領域，政策和市場需求依然龐大。而高等教育領域則契合了時代的發展步伐，我國目前處於關鍵的經濟結構轉型階段，電子信息技術、生物技術等前沿學科關乎到我國走向復興的未來。
因此，教育具有很強的抗週期屬性和剛需性。伴隨著經濟快速發展和產業結構逐步轉型，人才需求愈加旺盛，高等教育領域起到了向「前線」輸送血液的作用。而在當前二孩政策放開、市場消費升級和優質教育資源稀缺的背景下，整個教育行業還處於「黃金期」。
所以我們看到，在2018年整體宏觀經濟增速放緩的大環境下，教育行業在資本市場卻迎來投資盛宴，並實現了逆週期增長。Wind數據顯示，2017年-2019年，港股教育板塊累計首發募集資金分别為40.4億港元、78.5億港元及106.7億港元；在37間上市公司中，有34間公司營收每年均取得正增長，其中以善於擴張的高教領域居多。
在市場規模方面，巨大且穩定的市場需求也印證了高教領域剛需的特性。根據弗若斯特沙利文報告，我國民辦高等教育行業的總收入由2014年的829億元增加至2018年的1180億元，複合年增長率為9.2%。於2018年至2023年，民辦高等教育行業的總收入預計將由1,180億元增加至1,955億元，複合年增長率為10.6%。
在校生方面，於2014年至2018年，中國民辦高等教育的在校生總人數由590萬人增加至650萬人，複合年增長率約為2.5%；預計2018年至2023年複合年增長率約為4.2%，呈擴大趨勢。
民辦高等教育行業之所以在未來幾年取得更快增長，主要推動因素為：財富及對高等教育需求的不斷增加、技術人才的市場需求不斷增長、日益多元化及教育質量的改善以及《民促法》等政策的支持。
「線上佈局+產教融合」雙輪驅動
疫情爆發以來，在「停課不停學」政策下，我國在線教育按下了快進鍵，成為教育領域新的風口，眾多相關企業爭相佈局線上業務。
實際上，立德教育管理層早就預判到線上教育將作為未來高等教育重要的組成模塊，提前發力佈局線上教育，作為傳統課堂教學的有力補充，以及嫁接國際資源與走向國際化的重要戰略佈局。立德教育利用若幹第三方網絡平台為學生提供由該等平台開發的約120門課程，目前該等在線課程可供學生免費使用。
早在2018年6月，立德教育推出了「我赢職場」課程。截至2020年2月29日，來自中國110所大學的4萬多名學生參加了該課程，在線訪問量超過9百萬次。「我赢職場」課程於2018年被黑龍江省教育廳認定為省級「在線精品課程」。
透過提供網絡教學服務，立德教育將疫情的影響降至最低，並使學生保持學習進度。疫情期間，立德教育為學生提供在線教育服務，可繼續收取學生學費並確認收入，而損失的部分住宿收入並不對該公司整體業績帶來影響，立德教育創始人兼董事會主席劉來祥在IPO線上直播中表示影響只有100萬元人民幣左右。劉來祥還指，公司將結合「線上教學+線下傳統課堂」，包括教學活動的創新，並準備在線上教學領域展開更多的合作和境外的擴展，以增加多元化收入。
此外，立德教育攜手清華大學旗下在線教育戰略平台慕華教育，在學術資源共享、教師發展、應用研究等方面開展戰略合作。
立德教育具備雄厚的專業及課程開發能力，擁有的特色教學模式為黑龍江省培養出眾多有訓練有素的專業人員。當前立德教育提供涉及不同科目的26個專業，包括工程、經濟、管理等869門課程，以培養不同領域的專業人才。
「一帶一路」倡議提倡建立一個連接歐亞大陸國家的鐵路、高速公路、油氣管道、電網、互聯網網絡以及航空線的綜合網絡，作為「一帶一路」的重要地區，黑龍江省迎來重要的貿易和商業機會，特别是在交通運輸、現代農業、裝備製造及現代服務業方面。立德教育為迎合市場需求積極調整業務，調整了其工程學院的專業設置，並於2019年將其更名為「鐵路學院」，開設有包括電氣工程及其自動化鐵路供電方向、機械工程車輛方向及物聯網鐵路運輸方向等的特色專業。
順勢而為的積極探索，立德教育在為祖國輸出各類專業人才的同時，畢業生就業率也因此穩居東三省前列。通過為市場需求定製專業導向課程，立德教育本科課程畢業生的初次就業率從2016/2017學年的78.7%提高到2018/2019學年的90.9%，顯示出該公司優質的教學質量和出色的策略。隨著公司上市後向東北、華中等地的擴張，將可復製這種貼合市場需求的產教融合模式實現快速發展，為公司經營業績再添動力。
發展之路朋友多
在線上教育及教學模式優異的雙輪驅動下，立德教育未來前景一片光明，内生增長確定性強，未來外延式擴張也是充滿想象空間。
基於此，立德教育吸引了四家明星基石投資者的支持，為未來發展注入了新鮮血液和動力。
目前立德教育已引入四家明星基石投資者加盟，合共獲認購1,234萬美元，按中間價計算，約佔發售股份24.43%。
該四家明星基石投資者，分别是Sino Edu Capital Fund I LP、黃展雄先生、新華資產管理（香港）有限公司及伍尚敦先生，豪華的基石投資者陣容也為公司的業務質地及發展前景提供了強有力的背書。
小結：在高等教育剛需市場下，高度分散的行業前景為立德教育帶來巨大發展機遇，線上成熟的佈局以及產教融合的優勢成為立德教育長遠發展的動力源泉。在四家基石投資者的支持下，立德教育港股發售也將為市場點燃激情。