黃金價格飆出歷史新高度，一衆黃金企業股價也隨之上演瘋狂行情。
智通財經APP瞭解到，自2020年公共衛生事件爆發開始，黃金就開啓了一輪波瀾壯闊的上升行情，其中5月底以來行情更是呈現加速演化，直接推動黃金價格衝破1900美元/盎司，7月27日黃金價格再度大漲，倫敦黃金價格突破2011年的1940美元/盎司高點，創下了歷史新高。與此同時，港股市場中的一衆黃金個股行情同樣也在上演，其中山東黃金（01787）、紫金礦業（02899）7月27日分別錄得12.4%、6.8%的大幅上漲。
不過7月28日現貨黃金早間繼續瘋狂拉昇，一度衝破1980美元，但隨後漲勢乏力開始出現突然跳水，在短短几分鐘內一度下跌至1940美元下方，較日高跌近50美元，山東黃金、紫金礦業當天也分別錄得-6.8%、-5.6%跌幅的高位回落。黃金行情就要這樣突然結束了嗎？想要弄清這個問題還是得先了解當前推動黃金價格上升的主要邏輯。
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多重利好持續共振，黃金大行情正在演繹
多因素共振，開啓了這一輪黃金大行情。智通財經APP瞭解到，首先是避險需求的強勁，當前全球公共衛生事件仍處於持續爬坡過程，新增確診病例的持續攀升加劇了市場對經濟復甦速度的擔憂，再加上國際關係局勢和地緣政治的不穩性，因此避險需求將仍是市場現階段重點考慮的因素，這對金價構成強有力的支撐。
其次是通脹預期的持續升溫和實際利率的走弱。據悉，當前公共衛生事件除了加劇市場對經濟復甦速度的擔憂，還加大了市場對美國推出更多貨幣和財政刺激措施的預期升溫，因此擡高了未來中長期通脹的預期，數據顯示，當前國債實際收益率繼續回落，10年期國債實際收益率上週從7月初的-0.68回落至-0.92，5年期國債實際收益率一度下滑至-1.13，實際利率的持續下行，則提振了黃金的貨幣價值。
再加上美元的貶值還在驅動金價上漲，此前美歐基準利率差縮小，美聯儲的QE最爲激進，海量的美元供給將推動美元走弱；同時3月流動性危機已經解除，各項經濟數據已有所反彈，美元避險屬性消退；以及美國巨大的財政赤字和貿易赤字可能會增加持有美元風險，導致美元吸引力下降，美元指數近期連續下跌，目前黃金正在積極發揮對衝美元貶值的重要作用。
雖然此次7月28日金價衝高回落之際，美元指數也伴隨着底部反抽的跡象，短期金價上行受到干擾，但中長期看，無論是歐盟各國領導人就總額高達7500億歐元的“復甦基金”以及未來7年的歐盟預算案達成協議；美國正在商討第四輪經濟救助計劃，規模約達1萬億美元，都表明各國央行仍保持貨幣寬鬆。國際關係形勢不確定性也還未消除，美國經濟復甦前景同樣並不明朗，此時黃金價格依然具備上行的基礎。剛剛經歷頂部衝高回落的相關個股，仍有追蹤價值。
金價上行基礎仍在，龍頭企業行情有望延續
此次受益性最明顯的當屬大龍頭山東黃金，目前公司股價不斷創出新高，經營端持續向好同時併購步伐也在加快。智通財經APP瞭解到，山東黃金是一家集採、選、冶於一體的大型黃金礦產生產的龍頭公司，公司的主營業務集中在黃金的開採與冶煉。公司的主要產品是成品黃金，包括外購合質金、自產黃金、小金條等，黃金產品銷售業務收入佔主營業務收入的90％以上，黃金價格對於公司的利潤水平有至關重要的影響。此輪黃金價格上漲期間，公司股價自3月底至今已經實現翻倍，隨着金價有望繼續上行，公司強勢行情還將繼續上演。
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公司近期發佈公告稱，將以2.3億加元收購特麥克資源公司，將獲得特麥克資源公司100％的股權，特麥克資源公司的核心資產是位於加拿大北部霍普灣金礦100％的股權。霍普灣項目在收購完成後，山東黃金的資源量將增長18％，黃金儲量將增長36％，黃金產量將增長11％。此前，公司全資子公司山東黃金（香港）表示，還將以0.6澳元/股的價格，對卡蒂諾資源有限公司實行要約收購，收購完成後將持有卡蒂諾公司100％的股權。收購完成前，公司擁有黃金的權益儲量爲309噸，平均儲量品味爲2.09克/噸，權益資源量爲884噸，平均資源量品味爲1.93克/噸，在完成對特麥克和卡蒂諾的收購後，公司將擁有黃金權益儲量562噸，權益資源量達到1307噸。連續的收併購，不僅極大豐富公司上游黃金礦產資源的儲備和建設，而且也拓寬了公司的黃金礦產資源的全球化的佈局，在未來黃金行情中加大受益程度。
另一大龍頭紫金礦業同樣受益明顯，股價創出了近十年以來的高點。智通財經APP瞭解到，紫金礦業目前已成爲以金、銅、鋅等金屬礦產資源勘查和開發爲主的大型跨國礦業集團。截至 2019 年，公司保有金資源儲量 1886.67 噸，佔國內總量 14%；銅資源儲量 5725.42 萬噸，佔國內總量 50%，均爲國內規模第一。當前黃金開採與冶煉加工是公司核心業務之一，2019 年黃金業務收入924.6 億元，抵消後收入佔比高達 58%，貢獻毛利 53 億元，佔集團總毛利的 31%，黃金業務毛利主要來自礦產黃金，其佔集團總毛利比重接近 30%，爲公司主要利潤來源之一。而礦產金毛利率主要是受到價格影響，因此在此輪黃金價格上行行情中，紫金礦業業績也將有大幅增長。
公司近兩年外購腳步也在不斷加快，2020 年 6 月公司宣佈擬以現金約人民幣 17 億元對價收購圭亞那金田公司 100%股權。圭亞那金田公司的核心資產是位於南美洲圭亞那的 Aurora 金礦，探明加控制的金資源量爲 118.69 噸，平均品位 3.15 克/噸；推斷金資源量爲 59.13 噸，平均品位爲 2.28 克/噸。Aurora 礦山成熟項目，已於 2016 年實現商業化生產，2016-2019 年黃金產量分別爲 4.7 噸、5 噸、4.8 噸及 3.87 噸。如收購順利完成，公司總黃金資源量將達到 2189 噸，產量方面也有望抹平波格拉金礦關停對公司 2020 年礦山金產量的負面影響。
二級市場方面，紫金礦業自3月20日起至今的累計漲幅高達110%，近期的股價已經突破了2009年時期創出的高點，相信隨着後續黃金價格重新轉回上升態勢，紫金礦業強勢行情同樣會繼續上演。
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