半年淨利潤同比增長12.6-19.4倍、4個月股價漲超175%，第一拖拉機（00038）在長達五年之久的跌跌不休之後，終於再次迎來衝漲態勢。
智通財經APP瞭解到，以產品、技術優勢位列國內農業機械大龍頭的第一拖拉機，於2020年7月24日發佈盈喜公告稱，得益於通過優化產品組合等，大中型拖拉機銷量同比升約23%，柴油機產品銷量同比升約20%，同時在原材料處低點時，公司通過集中採購，降本增利，而且公司人員結構優化，使得相關成本費用大幅下降。公司截至6月30日止的中期淨利潤同比增長在12.6至19.4倍之間，達到2.67億元人民幣（單位下同)至4億元。
在二級市場方面，公司股價在2015年4月創出階段性的8.4港元高點之後一路下滑，至2020年3月20日的累計跌幅逼近84%，最低時股價僅剩1.26港元。不過3月20日起，公司股價再度重返上行態勢，截止7月24日的累計漲幅達到了175%，其中7月22日至7月24日三日錄得7.35%、20.91%、9.12%的連續大漲，成交額也從之前的百萬級別直接飆升至4206萬港元、1.1億港元和1.73億港元，成交活躍度同樣今非昔比。
而在第一拖拉機股價重新煥發活力的背後，是農機行業在顯著復甦。
行情來源：智通財經
深度調整5年之後，農機正在開啓新一輪週期
經過近五年深度調整，拖拉機行業已出現底部企穩跡象。智通財經APP瞭解到，我國雖是農業大國，但機械化水平尚低，2004年起我國開始實施農機購置補貼政策，並且作爲中央強農惠農政策延續至今，政策頒佈後立竿見影，2004-2015年中大拖年產量複合增長率達17.77%，農機行業經歷了農機購置補貼帶來的十年黃金期。不過政策一方面有效提高了農業機械化率，積極推動了農業生產效率的提升，但另一方面也導致產能過剩加劇，市場競爭白熱化，甚至出現劣幣驅逐良幣的情況。
2015年開始，農機購置補貼效應減弱加上農機保有量飽和，以及作爲農機中長期需求核心驅動因素的糧食價格也在不斷走低，行業進入全面下滑階段。中大型拖拉機數據顯示，2015年產量爲68.82萬臺，而到2018年最低點僅24.35萬臺，下滑幅度達65%。不過2019年開始，中大拖產量又同比增長14%至27.76萬臺，目前行業已經開始出現底部企穩跡象。
2020年農業在當前公共衛生事件發酵、洪澇災害影響下更受國家重視，官方已經出臺多項加強農業基本盤的政策，在耕種紅線的硬約束、土地流轉、糧價上漲預期都給行業帶來較大正面支持，維穩農業基本盤，糧食安全與價格預期雙重提升，爲行業新一輪週期提供動力。智通財經APP瞭解到，目前主要糧食價格上漲預期強烈，其中稻穀供需差趨穩，收購價處於2018年以來高位，2020年稻穀預計供需差爲1.77億噸，同比預計增長2.34%，截止5月末的稻穀收購價仍處於2018年以來的高位水平。其次玉米方面，自2017年起我國自產玉米量小於國內玉米消費量，出現一定的產需缺口，預計2020年缺口爲5.3萬噸，2020年5月末的玉米周收購均價位爲2065.28元/噸，處於2016年以來的高位水平，價格預計仍將上漲。
而進口量大於自產量的大豆受海外供給影響較大，當前進口量預計還將增長，2020年大豆預計總供給量爲1177.4萬噸，其中進口量爲9.35萬噸，較2019年增加2000噸，目前大豆收購價已處在近十年的高位，5月末大豆周收購均價爲4409.95元/噸，較年初增長約22%。另外小麥方面，2020年小麥供需差預計爲128314千噸，同比將增長26.6%，供需差將連續8年增長，當前收購價同樣穩定。此背景下，2020年1-5月國內骨幹企業大中型拖拉機銷量11.4萬臺，同比增長9.2%，特別是在3-5月份，拖拉機銷售出現集中爆發。
與此同時，保有量承壓、更新週期來臨、國標轉換等問題，也在持續爲農機行業提供上行動力。智通財經APP瞭解到，2018年我國大中輪拖保有量大約爲606萬臺，同比減少約64萬臺，而近年來我國大中拖銷量銳減，2018年和2019年每年銷量不足30萬臺，同時拖拉機報廢期限平均爲10年，業內專業人士測算2020-2025年報廢的大中拖數量合計將達318萬臺，年均報廢53萬臺。
年報廢量與年新增銷量的缺口將在一段時期內導致大中輪拖保有量出現下滑趨勢，預計2020年大中輪拖保有量僅剩590萬臺。然而當前我國農業耕種整體需求穩定，疊加糧價上漲預期及拖拉機行業馬力段提升的大趨勢，大中拖保有量有望迴歸至約600萬臺的水平，再加上國三向國四標準轉變將推動換機需求，農機行業或許已經開始步入景氣週期。
就在這一輪大週期行情中，行業大龍頭第一拖拉機受益性非常明顯。
農機大龍頭第一拖拉機，正在享受盛宴
產業鏈完整的第一拖拉機已經實現核心零部件全部自產，目前競爭優勢十分突出。智通財經APP瞭解到，第一拖拉機擁有國內拖拉機行業最完整的核心零部件製造體系，具備車身、鑄鍛件、發動機、齒輪等拖拉機核心零部件製造能力，主要生產模式是研發中心負責產品研發，得到市場驗證成熟後交由子公司、專業廠負責生產，旗下有弗萊格、燃氣噴射、長興農業、鑄鍛、零部件、柴油機等生產子公司，已經達到核心部件全覆蓋。此次公共衛生事件中由於企業復工復產存在參差不齊的情況，導致高度依賴外部社會配套的廠家會出現供應商匹配的問題，而一拖股份具有核心部件自產的能力使得公司能抓住3月份春耕市場爆發的機會，及時將拖拉機供應到位，爭取市場份額。
目前公司半年報業績預告明顯超出市場預期。智通財經APP瞭解到，公司2020年1-6月大中型拖拉機銷量同比增長約23%，柴油機產品銷量同比增長約20%，其中第二季度銷量同比增速還在加快上升，1-6月預計實現歸母淨利潤爲2.67億元到4億元，同比增加1260%到1940%，其中第二季度單季度利潤區間再6820萬元到2.02億元之間，相較去年同期第二季度虧損2534萬元有着顯著改善。
目前來看，站在農機景氣週期之初的第一拖拉機，不僅抓住市場機遇有效提升了主導產品銷量，同時公司還有強化成本費用管控工作，相關成本費用同比實現大幅下降的預期，疊加下半年洪澇災害繼續提升糧食安全預期，公司等待五年之久的新一輪行情，或許並沒有那麼快就消退。