智通財經APP獲悉，根據標普全球市場情報公司7月份的一項分析，到目前爲止，2020年全球已經有40家零售企業申請破產。這個數字已經超過了2019年和2018年的水平，今年可能還會突破2018年金融危機背景下48家零售商申請破產的紀錄。
第二波衛生事件的來襲迫在眉睫，破產清算的零售企業名單還在加劇。基於TipRanks的數據庫，華爾街分析師們對下面三家零售巨頭進行了分析，它們目前的生存狀態如何呢？
梅西百貨(M.US)
四星分析師Paul Trussell撰文表示，梅西百貨的客流趨勢一直在改善，並讚揚 "管理層採取積極的成本節約行動，對公司的業績指引和庫存積壓保持着謹慎的態度"。然而，這絕不意味着前景是美好的。
"我們對該股維持中性看法，而投資者的情緒也是喜憂參半，因爲許多不利因素仍然存在，包括：1）美國各地衛生事件確診病例的不斷攀升導致外出購物的減少；2）積極促銷的背景下是企業庫存的積壓；3）線上銷售的滲透率提高，運輸成本也隨着增加，"Trussell解釋說。
從銷售預期來看，管理層預計，2020年下半年公司實體店銷售量將下滑35%。儘管近期線上銷售表現強勁，但並沒有出現大幅度的增長。至於利潤率，管理層預計，其商品的利潤率表現將好於此前預期，Q1及Q2的毛利率也有所改善，後半年可能會有進一步的提升。此外，梅西百貨還公佈了一項新的重組計劃，預計2020年將節省3.65億美元的開支，摺合成年率爲6.3億美元。該分析師提到，今年2月，梅西百貨宣佈了預計每年節省15億美元開支的計劃，預計到2022年年底，將完全實現這一目標。
Trussell認爲，Q2梅西百貨的每股收益可能會超過他之前預期，但他仍預計這一數字將下滑至每股虧損2.09美元，實體店銷售預計下滑67%，毛利率預計下滑1980個基點，銷售管理費用下滑23%。
該分析師保持觀望的態度，予梅西百貨“持有”評級。並將目標價從5美元上調至6美元，意味着未來一年其股價可能7%的下行空間。
華爾街其它分析師則看跌該股，基於3個持有和7個賣出評級，梅西百貨的共識評級爲“中等賣出”，平均目標價爲5.17美元，意味着該股股價有20%的下行空間。
柯爾百貨(KSS.US)
另一家大型連鎖百貨公司柯爾百貨的股價今年迄今已下跌59%。Wedbush的分析師Jen Redding指出，淨銷售額下降43.5%是第一季度業績表現疲軟的主要原因，該公司業績與預期相差太大。令人擔憂的是，毛利潤率大幅下降了2000個基點，而華爾街的預期降幅爲330個基點。
毛利率惡化的原因是什麼?Redding認爲，這是庫存積壓所導致，包括建立超額的季節性庫存，增量促銷和清倉。
對此，該分析師表示:“當衛生事件第一次影響經濟時，公司訂單在3、4月開始減少，Q1庫存收入減少了30%以上，預計Q2將減少60%以上。由線上銷售驅動運輸成本上升以及不利的產品組合也導致了利潤率的下降。”
然而，確實有所好轉的消息傳來。本季度，該公司線上銷售增長了24%，4月份的增幅爲60%。至於線上銷售的普及率，也從去年的21%上升到今年第四季度的45%。
Redding解釋說：“在本季度中，超過40％的線上銷售訂單是通過到店提貨來完成的，並且在4月份公司啓動到店提貨服務時，得到了客戶積極的響應。 該公司旗下有900多家門店提供到店提貨的服務，佔線上銷售需求滿足率的15％，超過了衛生事件前的水平。就類別而言，家庭用品需求是最強的，其線上銷售額在季度內增長了50％以上，其次是運動用品，玩具類和美容用品，而服裝類和鞋類則表現相對落後。”
線上銷售表現仍在增長，許多線下門店已重新開業，但Redding認爲，銷售額下降以及線上銷售增加帶來的運輸成本上升可能會導致毛利率的下滑。她補充說:“公司預計今年的銷售和管理費用將下降，但由於商店採取了新的安全措施，因此節省費用的空間十分有限。”
總結起來，該分析師指出，“如果庫存管理嚴格，控制促銷節奏，外出購物的交通改善，那柯爾百貨的長期目標有望在衛生事件後半段提前實現，其股票也將變得更具吸引力。”
爲此，Redding維持對柯爾百貨“中性”評級，並將目標價由20美元下調至16美元。如果該分析師的預期在明年達到，未來12個月該股股價可能會有23%的下行空間。
在過去的三個月，柯爾百貨有3個買入，5個持有，2個賣出評級，共識評級爲“持有”，平均目標價爲21.30美元，意味着該股股價有2%的上行空間。
Urban Outfitters (URBN.US)
德意志銀行的分析師Tiffany Kanaga對該公司第一季度毛利率的下跌幅度感到驚訝，本季度，其毛利率從去年的31.1%跌至2%。儘管如此，管理層還是將這一結果歸因於一系列一次性的不利因素，包括4330萬美元的庫存報廢儲備增加、1450萬美元的臨時庫存減值支出以及與特定關鍵供應商相關的產品負債支出。此外，與租戶簽訂的某些協議可能會爲第二季度的入駐率帶來顯著改善。
然而，這並不意味着毛利率將很快反彈。“不過，由於營收復蘇可能需要一段時間(該行預計第二季度該公司營收爲-30%，低於第一季度的-28%)，尤其是在線銷售僅實現了小幅上升，而且到目前爲止，實體店銷售和客流量表現‘不溫不火’，我們預計其利潤率壓力將繼續是投資者關注的焦點。”在衛生事件爆發前(2019年該公司利潤率連續四個季度下降20%以上)，Urban Outfitters一直在努力推動息稅前利潤的增長，但其毛利率仍面臨諸多不利因素(自2013年以來，每年毛利率下降614個基點，而AEO上升77個基點)，”Kanaga解釋說。
考慮到不利條件，Kanaga認爲，市場情緒對於該股將趨於負面，一些溫和的營收增長跡象可能低於投資者預期，並被幾乎爲負面的毛利率表現所抵消，而潛在增長率(即排除上述第一季度的特殊情況)仍暗示着未來利潤率將面臨巨大壓力。
因此，Kanaga建議投資者避免搶購Urban Outfitters的股票。該分析師表示，展望未來，該公司2021年息稅前利潤僅爲2019年40%的水平，反映出銷售去槓桿化、電子商務組合、批發業務逆風和促銷壓力帶來的持續挑戰。
Kanaga對該股仍保持觀望的態度，並將其目標價從16美元下調至15美元，意味着其股價可能有3%的下行空間。
其他大多數分析師都同意Kanaga的評估。在過去三個月裏，Urban Outfitters有4個買入、8個持有和1個賣出的評級，共識評級爲“持有”。不過，18.82美元的平均目標價意味着該股股價仍有22%的上行空間。