恒指公司在周一公布了市場期待已久的「港版納指」名單。原本市場憧憬新的恒生科技指數的成份股將會如NASDAQ般涵蓋科技產業以外的新增長行業，如生物科技等，最近上市的高增長醫療股康基（SEHK:9997）也曾是入科技指數的潛力股之一，惟期望落空。雖然如此，但康基往績所反映的增長潛力及投資價值依然吸引。
業務增速強勁 雖然康基的業務不符合恒生科技指數的篩選條件，但其業務增速比起大多數科技指數成份股更強。在2017至2019年間，康基醫療的收入累計增加了103%至5億元（人民幣·下同），毛利剛錄得112%累計升幅至4.2億元，稅前溢利更有141%累計增長。
盈利能力方面，康基的表現同樣極吸引。過去3年，毛利率保持在80%之上，反映相當優越的議價能力，甚至比科技指數三大平台股「ATM」更卓越。集團在2019年的稅前溢利率則為77.7%，反映其高邊際利潤及低營運成本的優勢。康基醫療去年所錄得的股本回報率更有逾60%。
領先中國廠商 以上數據可見康基醫療的吸金力相當強勁，到底康基經營什麼生意呢？
康基醫療主要設計、開發、製造及銷售微創外科手術器械及配件。該器械主要用於微創外科手術，如婦產科、泌尿外科、普外科、以及胸外科等。目前康基更是中國市場龍頭，銷售規模在中國廠商中排第一。
集團生產的器械及配件可分一次性，及重複性，包括可在微創外科手術中為內窺鏡等手術器械開闢通道的一次性套管穿刺器，以及用作快速結紮血管和其他管狀組織結構的高分子結紮夾。一次性產品在2019年佔集團總收入的86%，此分類產品的邊際利潤在去年高達87%。
隨著微創手術的普及度提高，一次性醫療器械需求有望持續擴張。康基目前所享的優越定價能力有望維持，並在集資擴產後保持高水平利用率，加強標準化生產程序的規模經濟效益。
結語 雖然康基醫療未能成為恒指科技指數成員，但論增長及回報，康基的表現及潛力不遜於「港版納指」三大成份股——騰訊（SEHK：700），阿里巴巴（SEHK：9988），及美團（SEHK：3690），長線投資價值吸引。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
