在2008年全球金融危機後，香港銀行業經歷了動盪的十年。
這段期間對大型銀行打擊最深，尤其是匯豐控股有限公司 (SEHK: 5)。在最近數年，這間總部設於英國的香港銀行表現乏善可陳。
本港市場佔匯豐整體利潤的三分之二，去年的反政府示威明顯影響當地業務。與此同時，匯豐亦嘗試縮減臃腫的員工架構和推動重組。
然而，一場新型肺炎疫情，使得匯豐擱置有關計劃，並且宣布暫停派息。對投資者來說，可謂雪上加霜。
單是本年至今，匯豐的股價已經下跌接近40%，遠遠落後於2007年時接近150港元的高位。
有鑑於此，匯豐的股東也許是時候考慮沽貨離場了。
香港的新興虛擬銀行掀起劇變 在2019年4月，香港金融管理局宣佈向香港幾間新銀行實體發出首批虛擬銀行牌照。
當時，虛擬銀行還未對長年累月壟斷香港銀行業的金融機構帶來即時和明顯威脅，但隨著數碼銀行服務普及，情況變得不一樣。
獲得中國平安支持的壹賬通金融科技 (NYSE: OCFT) 是虛擬銀行市場的主要數碼先驅和龍頭之一。有別於本港歷史悠久的傳統銀行，壹賬通正嘗試挑戰數碼金融服務領域的界限。
根據南華早報的報導，中小企業老闆可以透過壹賬通的流動應用程式開設企業銀行賬戶，而且過程短至一日。此外，壹賬通亦能在五日內批核最多200萬港元的貸款。
與匯豐和其他大型銀行相比，壹賬通的服務快如閃電。由於用戶普遍希望避免與銀行之間的非必要面對面接觸，提供方便服務的壹賬通能從匯豐和其他架構龐大的銀行手上吸納業務。
高成本收入比率 匯豐受到高成本收入比率所困擾。基本上，有關比率是按銀行收入除以經營成本計算，而匯豐的比率持續落後同濟。
香港的本地銀行業務版圖較小，可是成本收入比率差距極大。以本地銀行之一的中銀香港（控股）有限公司(SEHK: 2388) 為例，在2019年，該行的成本收入比率處於28.5%的健康水平。
至於匯豐方面，鑑於該行的僱員多達200,000名以上，截至2019年第三季的成本收入比率高得離譜，輕微超越60%。換言之，匯豐似乎從來無法控制成本。
沽出落後股 匯豐股東應該換馬的最後一個主要原因，是表現遜色的股份往往會繼續跑輸市場。從投資角度來看，要是買入的企業或股票長期令人失望，我們便不宜對其抱有情意結。
正如萬里富聯合創辦人大衛・加拿（David Gardner）經常說的，「贏家越贏」，因此投資者應該一直持有表現出色的股票。反過來說，筆者也認為股票世界中「輸家越輸」。
假如按照以上理論，我們應該盡早賣出虧損的股票，例如中石油、中移動和國泰等長期落後市場的企業。
如果股票投資套住的資金未能帶來回報，投資者最好便是蝕錢沽貨，再將資金重新投資於其他經營較完善的企業，從而創造賺取理想長線回報的機會。
愚人要點 總括而言，持有匯豐的股東可將該行視為大型逆轉股。雖然多項因素指出匯豐或會持續跑輸市場，不過該行無疑尚有一線生機。
只是，在筆者眼中，十年後的匯豐市值絕對會不如目前水平。
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