美國保險科技公司Lemonade Inc（NYSE：LMND）最近成功上市，上市後其股價表現亦非常强勁。有見及此，不少投資者都展望在不久的將來，科技真的能顛覆傳統的保險行業，使其變得更新穎、簡單。
其實中國第一家純綫上保險公司 – 眾安保險（SEHK：6060），早於2017年已來港上市。雖然它上市後股價表現一直欠佳，但在新冠肺炎期間，其股價似乎有複甦的跡象。
筆者在本文將探討保險科技公司，並分析像眾安這樣的公司，是否值得投資。
保險科技公司的種類 保險科技公司大概可分為兩類。第一類的綫上保險公司，跟傳統保險公司的分別不大。它們會承擔風險，只是把運營搬上綫上而已。第二類則是綫上平台公司，多數是促進保險銷售的平台。此類公司並不會承擔保險風險。
眾安和Lemonade都屬於第一類的綫上保險公司。
不要太看重保險公司的利潤 保險公司跟一般的公司比起來，其利潤會受到更多的外來因素影響，因此投資者一般不會太看重其每年的利潤。
例如保險公司的投資收益會受到該年股市的波動而影響，而且市場利率的變動亦會對公司的損益造成影響。
保險公司能有利潤固然是好，但虧損也不一定代表公司有問題。
眾安的業務不斷得到提升 要評估眾安的業務，投資者應該關注其綜合成本率。綜合成本率是衡量財險公司承保利潤最好的指標。
從2017年到2019年，眾安的收入每年增長約60％。儘管公司還是處於虧損的狀態，其綜合成本率每年都有10％的改善。
眾安最近更發出了盈喜，表示公司上半年因承保利潤的改善，其淨利潤預計會增長100％以上。
眾安的估值長期被低估 衆安目前的市淨率為4.7倍，高於中國平安（SEHK：2318）的2.1倍。
截至Lemonade上市前，眾安是唯一一家上市的保險科技公司。由於市場上缺乏其他可比的公司，投資者只能用平安等傳統的保險公司，來為眾安進行估值。但眾安跟平安的商業模式截然不同，這種做法對眾安是非常不公的，也因此長期低估了其估值。
Lemonade的上市為投資者提供了一個更好的可比公司。它目前的市淨率約為17.4倍。當然，眾安的市淨率不一定要是在17倍左右，但比起其現在的市淨率，它的估值的確還有很多上升的空間。
結語 現在就説科技能顛覆傳統的保險業，儘管有點言之尚早，但Lemonade在美國成功上市後，的確使投資者看到了曙光，也提高了人們對保險科技的認識。
隨著對技的應用在世界各不斷增加，再加上眾安的運營不斷得到改善，筆者深信長遠來看說，其估值的確還有上升的空間。
延伸閱讀
- 港府回水1萬元的全方位投資理財指南
- 眾安在線盈喜 大升浪開始？
- 眾安在線將是下一隻領跑的新經濟股嗎？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020