「黑天鵝」是指極不尋常的事件，完全不可預測，所有人都會給殺個措手不及。對於股市來說，黑天鵝事件幾乎清一色都是災難。例如9/11事件，就是一隻黑天鵝。這次的COVID-19疫情，自然是另一隻黑天鵝。
一年前根本沒有冠狀病毒疫情，但現在全球大部分經濟都已停擺。股市最討厭無法預測的變數，所以今年初市場出現恐慌性拋售。
恐懼觸發股災 特別是今年3月，股市跌得真的嚇人。以Shopify (NYSE:SHOP)為例，股價從2月12日的593美元跌至3月18日的305美元，短短一個月望著身家腰斬一半，不怕才怪。
但之後幾個星期，甚至是幾個月，市場如夢初醒，發現Shopify的業務在疫情下其實表現亮麗，收入不跌反升，而且是大升。當市場終於弄清楚是什麼一回事，Shopify股價馬上狂牛上身，火箭發射，更升穿1,000美元大關。事實上，在可怕的疫情下，多家互聯網公司的業務需求反而激增。Twilio (NYSE:TWLO)、Zoom (NASDAQ:ZM)和Datadog (NASDAQ:DDOG)等股票在6個月內全都大升一倍。
| 互聯網股票 | 1月2日股價 | 7月2日股價 | 升幅 |
| Shopify | $403.99 | $1,029.97 | 159% |
| Zoom | $68.80 | $261.74 | 284% |
| Datadog | $38.22 | $89.59 | 137% |
| Twilio | $100.01 | $232.35 | 136% |
眼見世界各地都在實施隔離政策，為何這些股票竟能不跌反升呢？人類正與COVID-19疫情大戰，我們討厭這種可惡的病毒，很想打敗它：「你不會贏我的！我會把業務轉到網上。」眾多互聯網股票的股價集體向上，正展現這種彈性。
不過那些搶閘研發病毒疫苗的小型生物科技公司，升幅就更加驚人。這些小型公司已經向COVID-19病毒宣戰，市場不停追捧這批股票，刺激股價越升越有。
| 生物科技股 | 1月2日股價 | 7月2日股價 | 升幅 |
| Vaxart (NASDAQ:VXRT) | $0.34 | $7.37 | 2,006% |
| Novavax (NASDAQ:NVAX) | $3.99 | $81.64 | 1,951% |
| Inovio Pharmaceuticals (NASDAQ:INO) | $3.39 | $21.45 | 550% |
| Altimmune (NASDAQ:ALT) | $1.89 | $10.42 | 451% |
| Vir Biotechnology (NASDAQ:VIR) | $12.56 | $40.32 | 220% |
| VBI Vaccines (NASDAQ:VBIV) | $1.41 | $2.87 | 108% |
哪些是疫情超級受惠股？ 上表都是生物科技股票。說得更具體，都是專門研究疫苗的小型生物科技公司。這個現象令人大出意料，筆者是Novavax的投資者，此股的升勢亦令筆者很驚喜。
筆者買入此股時，股價非常便宜，公司手握流感疫苗，已有很大上升空間。筆者當然從未預料會有COVID-19疫情，更沒想過當Novavax開始著手研發冠狀病毒疫苗後，股票會一飛沖天。
這種升勢實在很難想像，Novavax的COVID-19疫苗連第1期臨床測試都未完成，股價已經狂升20倍。從上表可見，整個生物科技板塊都有類似情況，例如Vaxart、Altimmune、Inovio Pharmaceuticals、Vir Biotechnology和VBI Vaccines。如果您在1月2日對這些公司各自投資1,000美元，這筆6,000美元，現在已經變出超過59,000美元。
這樣大升特升，總是令人難以置信，但回想起來，其實有跡可尋。這批股票都有很多共通點，全部6隻股票都是小型生物科技公司，而且全部都是專門研究疫苗。
市場對吉利德科學(Gilead Sciences) (NASDAQ:GILD)和旗下COVID-19藥物瑞德西韋(remdesivir)的反應卻差天共地。該藥對COVID-19病情嚴重的患者療效顯著，可惜相關消息沒有令市場太過興奮。吉利德今年只升了17%。
這個現象其實可以理解，COVID-19病情嚴重的患者數目不多，遠不到人口1%，但可能接種疫苗的人數，卻是天文數字。您和我都會接種疫苗，身體健康的人都會，即是說世上大部分地區的人口，都將接種疫苗。
我們這樣理解吧，Novavax表示在2021年將生產10億劑疫苗。如果公司每劑疫苗收費1美元，收入已經不得了，但如果每劑收費40美元呢，那麼這款疫苗就將是全球最有價值的藥物。如果每劑100美元呢，那麼這款疫苗將是製藥史上最有價值的產品。
疫苗競賽的王者花落誰家？ 這場競賽最終誰會勝出，目前仍然言之尚早。投機者和其他好友已經將整個板塊炒起，但筆者還說不出最後會由誰跑出，前面還有許多令人意想不到的事情，其中一個劇本可能是這樣：這批興奮的投資者不問價高追生物科技疫苗股，做法可能正確，即是現在亦值得追入。
筆者認為許多人都低估了當中潛力有多大。舉例說，投資銀行H.C. Wainwright的分析師Vernon Bernardino指出，COVID-19疫苗可能為Novavax帶來年銷售額4億美元。坦白說，這個預測相當保守。筆者認為Novavax的COVID-19疫苗在2021年價值有可能是零蛋，這是最壞劇本，但最好的劇本，則可以遠高於4億美元，可能是40億美元，甚至是400億美元。
COVID-19疫苗市場異常龐大，遠大於流感疫苗。目前為止，以上六股雖然都大升特升，但仍然是很小的公司。毫無疑問，市場正在投機炒作，捕捉將來可能出現的財富，但這種做法又不能說完全不理智，因為這批股票的市值仍然很小。
| 生物科技疫苗公司 | 市值 | 第1期疫苗測試已經開始？ |
| Novavax | 47.9億美元 | 是 |
| Vir Biotechnology | 47.5億美元 | 是 |
| Inovio Pharmaceuticals | 33.9億美元 | 是 |
| Vaxart | 6.99億美元 | 沒有 |
| VBI Vaccines | 6.61億美元 | 沒有 |
| Altimmune | 2.25億美元 | 沒有 |
您想尋找的COVID-19疫情第一股，必然就是疫苗獲美國食品藥品監督管理局(FDA)批准上市的小型生物科技公司。跑出的股票升幅將會令人不敢置信。由於Novavax的流感疫苗已取得空前成功，筆者看好此股研發的COVID-19疫苗。不過，買入一籃子疫苗股同樣是不錯的做法，這可分散風險。這批股票中，有的會因為疫苗未如理想，大受打擊，但能夠衝線的那些王者，上升空間可能遠超過我們想像。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
