海普瑞藥業(SEHK：9989)前身為深圳市海普瑞實業，成立於1998年。2002年才易名海普瑞藥業。2010年在深圳證券交易所發行A股上市，今年6月進軍香港資本市場。
海普瑞在港公開發售部分雖然錄得68倍超額認購，但僅以下限18.4元落墨，可能是當時定價範圍太貼近A股，令大戶有所保留。結果首日掛牌，高開低收，潛水收場。不過，海普瑞H股有3大因素展現強勢，收窄與A股折讓幅度。
1.撇除非經常項目後上半年大賺逾6倍 在港上市僅一個星期，海普瑞作出中期業績預告，料上半年純利介乎5.46億至6.01億元(人民幣‧下同)，相當於每股盈利介乎43.81至48.19分，即較去年同期持平至最多增長約10%。
中期業績預告看似無甚驚喜，但有兩點值得留意。其一是第二季純利介乎2.91億至3.45億元，較首季表現為理想。其二是去年上半年因君聖泰持股比例下降後，確認5.73億元一次性投資收益，故此今年上半年非經常性收益大減75%至85%，是限制純利增長的主因。
實際上，集團上半年旗下肝素產業鏈，受製劑業務帶動業績快速增長；原料藥業務亦受惠去年下半年與客戶調整了定價模式，有效地將成本轉嫁，令毛利率顯著提升；另外，CDMO(生物製劑委託開發製造)業務的收入、毛利，以至毛利率亦見增幅。各項業務帶動之下，如撇除非經常性損益，今年上半年核心純利實際是大升6.2至6.9倍。
2.擁肝素全產業鏈 市場空間龐大 海普瑞在內地注射製劑出口商中擁有領導地位，產品主要銷往歐盟市場，是唯一間在歐盟累計銷售逾1億劑依諾肝素鈉注射液的中國製藥企業。若按去年全球銷售額計，是中國最大及全球第三大依諾肝素鈉注射液生產商及銷售商，全球市佔率達6.5%。
根據市場預測，2019年依諾肝素的全球使用量達7.81億萬支，到2025年將增至10.68億支；單計中國市場，預計期間會以23.6%的年複合增長率上升，至2025年達1.85億支。
3.H股對A股折讓較同業大 支持股價重現強勢的另一因素是H股上市後較A股折讓幅度擴闊。海普瑞H股自6月24日招股以來，A股便率先跑上，至7月中累積升幅達15%；相反，H股於7月8日上市後潛水多日。H股與A股在此消彼長的情況下，折讓幅度擴闊至超過38%。多項利好因素大有機會成為追落後的催化劑。
內地部分醫藥股的H股對A股折讓幅度
| 公司名稱 | 折讓幅度(%) |
| 藥明康德(SEHK:2359) | 1.7 |
| 康龍化成(SEHK:3759) | 26.5 |
| 復星醫藥(SEHK:2196) | 27.2 |
| 麗珠醫藥(SEHK:1513) | 27.7 |
| 海普瑞(SEHK：9989) | 38.8 |
編輯:Yan
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