內地剛公布第二季國內生產總值（GDP）增長3.2%，相比首季按年下降6.8%，明顯好轉兼好過預期。不過，上半年GDP按年仍降1.6%。縱使上半年內地經濟仍收縮，相比其他歐美國家算好，對於與內地市場有很大相關性的企業，能否從中受惠？以內地為單一最大收入來源之一的嘉里物流（SEHK:636），業務是否可望走出谷底。
中國經濟改善利好物流行業 嘉里物流主要從事綜合物流（包括物流營運及貨倉）以及國際貨運，去年收入升8%至411億元，盈利升55%至37.88億元。
中國市場己成為集團的重要據點，去年內地佔集團收入26%，成為亞洲區以外最大單一市場(1)。至於按區劃分設施方面，內地佔29%，亦是佔48%的亞洲以外最大據點。而按地區劃分的自置設施，內地佔30%，其他亞洲地點只佔39%(2)。反映集團於內地投資不菲，而內地作為全球經濟中心之一，沿海城市以至香港，更是物流運輸的重要樞紐中心。所以，內地經濟轉好，對集團業亦有利。
再加上，中國物流與採購聯合會發布今年6 月中國物流業景氣指數為54.9% ，較上月回升0.1 個百分點；中國倉儲指數為50.7% ，較上月回升0.3 個百分點。反映內地經濟活動轉為活躍，製造業經營有好轉，對物流服務需求可望回升。
此外，上半年全國規模以上工業增加值按年下降1.3%，跌幅較首季大為收窄。以美元計，中國6月出口按年增長0.5%，好過市場預期。持續有跡象顯示內地經濟按步在復元中，嘉里物流以內地作為主要戰略據點，可望率先受惠。
回購股份行動支持股價 另外，集團管理層向外表示，次季公司業務已大為反彈，尤其於4月及5月更為明顯，香港、台灣及泰國的綜合物流業務表現突出。而國際貸運業務亦有回升。集團相信因於個別市場嘉里有領導地位所致。
再者，集團於6月29日至30日，回購了共90萬股，佔整體股份0.05%，回購價介乎10.12元至10.40元，平均價為10.30元。此舉反映了管理層相信公司股價已出現大折讓，同時對公司業務前景具信心。根據7月16日收市價11.2元計，股價較每股資產淨值13.409元，仍有16.5%折讓水平。
投資結語 嘉里物流於2016至19年期間，收入複合年增長率為19.62%，而盈利複合年增長率為26.37%，每股股息複合年增長率更高達48.3%，反映公司仍處增長軌道中，尤其是過去派息增長強勁。投資者在新經濟股尋寶以外，可冷吼這隻盈利及派息均有增長的股份。
延伸閱讀
- 嘉里物流面對供應鏈震盪 那天可再起飛？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
