有報道指A股公司泰格醫藥（SZSE:300347）將於7月16日進行上市聆訊。倘若通過，最快會在月內招股，料將成藥明生物（SEHK:2269）、藥明康德（SEHK:2359）等大型臨床合同研究機構（CRO）以外的選擇。不過春光鴨已經率先部署泰格醫藥，投資者不妨經「深股通」部署，博上市前有心人推高招股價。
計及轉增行動A股價累升逾30倍 CRO為近年最當紅的投資主題，藥明康德及藥明生物股價均錄得數以倍計的升幅。原來泰格醫藥A股也是一隻倍升股，其於2012年在深圳證券交易所上市，當時上市價37.88元人民幣，期間曾經歷3次10股送10股的轉增，以及一次10股送5股的轉增。故經調整的上市價應為3.15元人民幣。換言之，泰格醫療股價累升超過30倍。
現場管理組織成賣點 雖然泰格醫藥和藥明生物處於同一條生物藥CRO賽道，惟兩者不能直接比較。藥明生物業務包括新藥發現、臨床前試驗及商業化生產。泰格醫藥則發展臨床試驗當中的臨床試驗現場管理組織（SMO）與招募病人作臨床試驗這塊業務，正正是其來港上市的最主要賣點。
對於生物科技公司而言，新藥發現及背後的藥理研究固然重要，但亦要有足夠病人作臨床測試，而臨床測試結果亦要符合標準，始能通過藥物監管當局的審批。這正正是泰格醫藥提供服務可以解決的痛點。
估值低於藥明生物 雖然藥明生物及泰格醫藥業務並不完全相似，但始終處於相同賽道，估值上可以作一定比較。以7月10日收市價計，泰格醫藥市值為796.7億元人民幣(約876.4億港元)，藥明生物市值為1969.7億港元。前者市值是後者的40%。
然而，泰格醫藥去年純利為8.4億元人民幣，藥明生物同期純利為10.1億元人民幣；兩者純利相差不遠，估值卻差天共地，藥明生物市盈率已高達160倍，泰格醫藥市盈率約90倍。
醫藥股贏家高瓴資本持股 泰格醫藥估值較藥明生物低並不足以引發估值重估，需要透過盈利上升才足以令泰格估值提升，還要看未完成合同餘額的增長速度。泰格醫藥的未完成合同餘額50億元人民幣，按年增加36%。往後投資者要留意這組數字，以觀察盈利增長動力的領先指標。
值得一提的是，泰格醫藥有高瓴資本撐腰。近年高瓴資本成為醫藥股的大贏家，例如信達生物—B（SEHK:1801）、百濟神州（SEHK:6160）均見其手影。高瓴過去投資均錄得數以倍計的回報，只要其繼續持有泰格醫藥，相信是對股價繼續增長有信心。有高手助陣，應可增加投資者搭順風車的信心。
編輯:Yan
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