智通財經APP獲悉,野村將安踏體育(02020)目標價由81.2港元上調至87.6港元,重申“買入”評級。
野村發表研究報告表示,安踏旗下各品牌的零售額在第二季度迅速恢復,當中安踏品牌由第一季度的下跌20%至25%,放緩爲第二季度季下跌至低單位數;FILA的銷售增長超過10%,其他品牌更同比增長25%至30%。野村認爲受公共衛生事件所影響,安踏在5月份銷售勁反彈後,於6月再度下行,因此公司將安踏品牌及FILA下半年零售銷售增長預測下調至5-10%及20-30%
野村指出目前安踏旗下各品牌庫存仍處於較理想水平,因此預期下半年仍會繼續保持促銷策略,野村預計安踏庫存將在年底恢復至正常水平,並預測2020財年營收可增長7%,2021財年增長31%。今年下半年按他的庫存回購量、應收賬款及庫存撥備預計將減少,對毛利率的壓力將降低,野村預期按他的毛利率於2020財年下降2個百分點後,2021財年將恢復至55.8%。
野村認爲,多品牌戰略令安踏能夠滿足廣泛的客戶需求,從而比同行業企業更快地擴大市場份額,目前野村將2020至2022財年的盈利預測下調6%至20%,以反映銷售下跌、運營支出增加及分擔合資企業的虧損,目標價由81.2港元上調至87.6港元。