智通財經APP獲悉，建銀國際發佈研究報告稱，維持正榮地產(06158)“跑贏大市”評級和5.63港幣的目標價。
正榮是首次舉行線上反向路演的中國開發商
正榮在本週舉辦了一場線上反向路演，涵蓋其七個城市的項目包括南京，長沙，福州，天津，蘇州，武漢和西安。這七個城市土儲約佔正榮總土地儲備的50%，充分展示出公司在銷售策略及拿地策略方面的亮點。正榮的土地儲備集中在二線城市，主要在其家鄉海峽西安(福建周邊)、長三角，以及新進入的中西部地區。正榮的產品在市場中是中高端的，公司計劃在每個城市推出至少一個標杆項目作爲其專屬品牌推廣。
在上述七個城市中，就品牌知名度和項目量數而言，福州，南京和蘇州是正榮覆蓋最廣以及擁有最成熟的當地團隊的城市。在長沙和天津(過去兩三年持續處於整修期，近期逐步恢復中的城市)，正榮已經錄得優於同行的銷售和價格。而中國中部的武漢和西部的西安是正榮新進入的城市，兩座城市在經濟上都充滿活力，並持續吸引人口的流入。
基本面已步入正軌
正榮在2020上半年的合約銷售達人民幣560億元，完成全年銷售目標的40%。該行預計正榮將實現其2020年銷售目標人民幣1，400億，意味着同比增長7%(權益銷售增長15%)。正榮最近補充了計容面積約210萬平方米的土儲(權益比75%，並表率100%)，土地總成本爲人民幣190億元(權益土地成本爲人民幣130億元)，佔合約銷售的35%，全年購地預算的約50%。
正榮於上半年新增的土地儲備主要是在福建和長三角地區，總計佔新增土地儲備的94%，這也反映了正榮在補充土地儲備上一貫的區域深耕策略。此外，自上市以來，正榮爲了降低融資成本一直在改善其財務指標。在2020年中期，建銀國際預計其現金與短債比率將從1.8倍提高至2.5倍，其短期債務比率從30%降至20%，信託融資比例從20%降至15%。
有序建立其往績記錄
如正榮能維持其穩健的銷售、土地投資及財務策略，其股價中長遠將可繼續獲得重估。建銀國際維持“跑贏大市”評級和5.63港幣的目標價。
