想如股神畢菲特一樣，在股票市場獲得可觀的投資回報，必先學曉其「內功心法」。價值投資非一門艱深難懂的投資法則，上市公司若然符合四個簡單條件：CP值高、負債低兼現金流強、所屬行業長做長有，以及擁有亮麗往績紀錄，基本上已稱得上價值股。以下便揀選了三隻本地貨。
長江基建—23年升息紀錄 長江基建(SEHK：1038)是長和系的基建旗艦，業務覆蓋公用事業不同領域，如能源、交通、水處理、廢物管理及轉廢為能等，業務版圖遍及香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。
公用事業絕大部分屬受規管業務，入場門檻高，但能長期提供穩定現金流。長建的財務狀況相當穩健，負債淨額對總資本淨額比率由2018年底的16.5%，降至去年底13.5%。估值亦吸引，目前股價較去年底每股賬面淨值44.26元仍要低。
更吸引的是回饋政策，股息率逾6厘，上市以來股息年年遞增，至今已經23個年頭，過多兩年大有機會擁有25年遞增紀錄，躋身股息貴族(Dividend Aristocrat)。
萬洲國際—併購或成催化劑 全球最大豬肉食品集團萬洲國際(SEHK：288)，擁有完善的垂直生產模式，由養殖、鮮肉供應，以至生產肉製品，集團同時經營相關配套業務，包括包裝材料、物流、生産調味料及天然腸衣等，務求做到不假外求之餘，大大提升業務營運效益。
人口增加、加上新興市場消費力提升，做就肉食需求維持增長趨勢，支持萬洲業務的長遠發展。另外，雖然集團於2014年上市前，因收購美國最大豬肉商史密斯菲爾德而令債務增加；不過，經過幾年來積極減債，財務狀況已大有改善。截至去年底，負債權益比率及淨負債權益比率分別32.7%及26.9%，較2018年分別收窄4.4個及3.9個百分點。
幾年前，萬洲管理層曾提到，若然負債回落至合適水平，將研究再次進行大型收購，藉此打入其他肉類市場。未知現時是否已達「合適水平」，但肯定併購將會是日後股價催化劑之一。
領展房產基金—專注資產增值 領展(SEHK：823)是本港首隻房地產投資信託基金，目前是亞洲最大房託基金。2005年上市時，收入全來自屋邨街市、商場及停車場，稱得上屋邨收租股。不過，十多年來，透過出售增值潛力低的項目，以釋放資產價值，並且積極收購其他地區投資物業，資產組合以至收入來源都較以前更多元化。目前物業組合中，中國內地及澳洲資產分別佔12.8%及1.7%。
管理層多年來專注資產增值，早前更訂下「2025願景」，目標至2025年期間，資產組合價值複合年均增長率達高單位數，同時股息持續遞升。截至今年三月底止，物業組合總值達1960億元，較上市時不足340億元增加4倍有多。現時股價較每股資產淨值77.61元，折讓約20%。
更值得留意，是證監會即將修訂《房地產投資信託基金守則》，包括容許房託基金投資於物業中的少數權益、放寬發展物業佔資產總值上限、以及放寬借款佔資產總值上限等。目前領展負債比率僅16.7%，修例後財務靈活度及項目選擇均增加，有利進行更多併購及投資，為資產增值加添動力。
總結：耐性比選股更重要 市場之所以有價值股的出現，往往是投資氣氛走兩極，如投資者追逐熱炒板塊，對未能提供短線回報的優質股棄如敝屣。所以投資價值股的心態比選股更重要，若然未有長線持有的能力及耐性，價值投資只是空談。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Raymond Lo沒持有以上提及的股票。
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