醫藥類板塊在疫情期間股價跑贏大市，提供藥物發現服務的維亞生物（SEHK:1873）近月升勢相當誇張，股價自3月25日低位3.545元，升至7月3日收報的8.85元，累積升幅達150%。但相比去年招股價4.41元，即使已升約1倍，可是對照其他當炒的生物科技股其升幅，乃小巫見大巫。而公司近期折讓配股籌資，可能反造就投資者吸納的機會。
1.承配人高位接貨顯信心 維亞生物於7月3日公布上市以來的首次配股，向不少於6名承配人配售1.3億股，每股配股價8.15元，較前一日收市價折讓9.85%，集資10.595億元，而配發股份相當於已擴大後股本7.16%。
折讓幅度9.85%看似較大，不過，維亞於7月6日收市價己高見8.96元，升破配股價8.15元，第三方承配人願意在股價較高水平接貨，間接反映了投資人對公司的發展信心。
但也別忘記，以折讓價購入股票的承配人，在市場轉售即有錢賺。加上今次配發的新股佔已擴大後股本7.16%為數不少，對每股盈利造成一定攤薄效應，而股數供應增加，如市場需求未能配合，股價短期卻要承受沽壓。不過是次配股後股價仍升，證明投資者對未來公司盈利支撐估值具信心，配股行動營造趁低吸納時機。
2.籌資用得其所利長遠發展 更重要的是，公司配股籌資用途清晰，資金用得其所，有利長遠發展。公司配售所得款項的70%將用於業務發展和擴張，主要投資及收購下游業務（包括小分子合同製造組織、大分子合同製造組織及其他補充業務），其餘則用作營運資金及一般企業用途。
公司其他籌資活動，還包括今年1月以發行可換股債券集資1.8億美元（約13.95億港元），同樣用於業務發展及擴張、營運資金及一般企業用途，部分資金已用於收購上海一處物業，增加公司的運營工作空間。
公司早在招股文件提到，其策略是基於現有CRO（Contract Research Organization）即「藥物發現」研發平台，發展CMO（Contract Manufacture Organization）即「合同生產」業務，以實現藥物發現、研發及生產平台的垂直整合。今次集資所得主要用於投資收購下游業務，引證公司仍在積極向CMO業務進發。
結語 從估值而言，以維亞生物配股後收市價8.85元計，市值147億元，市盈率（PE）為50倍，相對同業動輒過百倍PE要便宜得多，但該些頭部企業在市場基本上已寡頭壟斷，盈利穩定，部分更已佈局CMO產能，故享有龍頭股溢價。
規模較細、商業化生物化學藥經驗較淺的維亞生物，要在資本密集程度更高的CMO業務闖出一遍天，還有很長一段路要走，但隨著其CRO業務持續推進，運用好手頭上資金，那怕今日只是公司壯大歷程的開端呢！而持股者要有長線才收成的心理準備。
編輯:Cyrus Li
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