在2月，美國經濟步入最近十多年來的首次衰退，很多投資者都傾向留在場外靜觀其變。考慮到在經濟衰退時，市場往往就像過山車，股民的決定實在不足為奇。
這次因新型肺炎疫情觸發的衰退亦不例外，從2月起，標普500指數便分別為史上十大單日點數上升和下跌增添九項和八項記錄。在3月，這項指數更錄得歷來十大單日點數波幅。
我們都明白，無人能夠準確預測股市的每日走勢，不過當市場不斷錄得5%波動，投資者往往會抗拒冒險入市。
過往衰退期間的投資表現 現在就讓我們簡單分析近代三次衰退期間的股市表現，包括1980年代漫長經濟擴張期後於1990年代初爆發的衰退、2001年科網股泡沫和911襲擊引發的衰退，以及2007年至2009年間的經濟大衰退。
1990年至1991年的衰退 美國經濟錄得接近八年的強勁增長後，於1990年7月至1991年3月間陷入衰退。從市場表現來看，該次衰退並不複雜，股市在急跌後便收復失地：
^SPXTR表現，資料由YCharts提供。
2001年的衰退 有別於上述例子，在2001年的衰退中，股市不止下跌一次。在衰退開始時，股票市場大幅下滑，但其後反彈，再於911襲擊後一瀉千里：
^SPXTR表現，資料由YCharts提供。
經濟大衰退 在經濟大衰退期間，次按危機加劇，股票價格不斷下跌。到了2008年底，大型投資銀行瀕臨倒閉邊緣，股市插水，直至2009年才跌勢喘定。
^SPXTR表現，資料由YCharts提供。
股票投資者的長線回報如何？ 接下來，就讓我們看看在衰退期間入市的投資者表現。我們將會分析在每次衰退期間，趁著最佳和最差時機買入標普500指數基金的年度化總投資回報，即分別於市場低位和高位入貨的成績。
| 1990年至1991年 | 10.6% | 9.8% |
| 2001年 | 8.5% | 6.8% |
| 2007年至2009年 | 17.4% | 8.4% |
從上圖可見，首先，即使在過往三次衰退期間的最壞時機入市，在2001年後賺取的年度化回報率仍然高達6.8%。換言之，在這19年間，投資10,000美元便能換來約35,000美元，而且這還是在最壞時機入市的成果。
第二個重點，是投資期越長，越不會受到投資時機的影響。儘管在經濟大衰退期間買入標普500指數基金將能獲得豐厚收益，於適當時機入市賺取的回報將遠超過在較差時候作出的投資。然而，經濟大衰退距今只有十數年，假如我們回顧大約30年前的1990年至1991年衰退，於最佳和最差時機入市的潛在回報差距不算明顯。長遠而言，無論是否在最好時機買入基金，投資者同樣能贏得可觀回報。
放眼長線 長線投資者需要明白，在衰退期間，我們不可能準確撈底。
嘗試捕捉市場時機的投資者往往會白費工夫，因此面對衰退時，我們所能採取的最佳策略就是買入並長期持有優質企業。從歷史可見，就算是衰退期間的最壞時候，其實也是實施「買入並持有」投資方針的合適時機。
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