今年3月股災後，Tesla (NASDAQ:TSLA) 股價反彈不止，還要不斷破頂，這幾個月爆升3倍至1500元以上水平。放眼全球電動車市場，中國龐大潛力是關鍵，睇好這行業，不能不看內地車廠，例如今年以來股價亦飆升不少的蔚來汽車 (NYSE:NIO)。
嫌Tesla貴，Nio又如何? 初創期雖平地一聲雷，業績並未起飛
蔚來汽車在2014年成立，備受星級投資者追捧，早期投資者包括騰訊 (SEHK:700)、百度、聯想 (SEHK:992)、淡馬錫及紅杉基金等，公司在英、美、德皆設有分部。2018年，蔚來在紐約交易所正式上市。
蔚來風頭強勁，更有中國版Tesla之譽，但公司業績的實際表現說不上出色。蔚來主打ES6及ES8兩款車，隨着這一年多內地經濟增長放緩、電動車補貼減少，銷量未如理想；而一如大部份電動車廠，蔚來亦從未賺過錢，2019全年股東應佔虧損114.13億元人民幣。長期虧損，令資金周轉成了蔚來最大的挑戰，公司股價亦反覆向下。
2020年命運大逆轉 踏入2020年，新冠病毒來襲，電動車銷量未見反彈，但蔚來在融資方面卻大有突破，2月底與安徽省合肥市政府簽訂合約，取得100億元人民幣融資，將在合肥市設立「蔚來中國」企業總部、研發及生產基地，並生產蔚來下一款新車EC6；在簽約儀式上，雙方提出了2025年在科創版上市的目標。
上周，蔚來中國與內地6大銀行簽定合作協議，將獲提供104億元人民幣的信貸額度。換句話說，蔚來將會有足夠彈藥在內地市場大展拳腳。
基於這些重大發展，市場重新評估蔚來的市值，再加上近日市場大牛，蔚來股價徹底轉勢，今年以來累積升幅已超過4倍，與Tesla升幅不相伯仲。
蔚來比Tesla值搏的3個原因 雖然蔚來股價在連番急升後，泡沫化風險漸高，然而無論是短線或長線，仍會是比現階段Tesla較佳的投資選擇。
首先，Tesla「爆煲」或短期回調的機率很高。根據S3 Partners資料顯示，Tesla現時沽空金額已達200億美元規模，為美股中之最高，只怕高處不勝寒。
在增長前景而言，蔚來亦稍勝Tesla。Tesla現時的規模固然比蔚來大，今年第2季交車量超過9萬輪，蔚來是1萬多輪；但增長率而言，Tesla交車量按年下跌5%，蔚來年增191%，蔚來基數低，增長空間自然較大。長遠來看，Tesla最大的增長來源是中國市場，現時內地政府悉心培植本地車廠，蔚來在這點有莫大優勢。
最後，Tesla和蔚來的股價及估值，基本上已經超越了基本因素的考量，而是由動能因素如消息及情緒等主導；這就不得不考慮Elon Musk的個人影響了。Elon Musk在Tesla這波股價狂飆的角色舉足輕重，但這是把雙刃劍，他亂噏惹禍亦已好幾次。以此來看，蔚來估值雖然亦已離地，波動性也許會較Tesla靠譜。
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