麗珠醫藥（SEHK：1513）過去一年累積升幅1倍，目前在歷史高位水平整固，投資者還有沒有上車的機會呢？
醫藥板塊正值高增長 麗珠醫藥是一家主要從事醫藥產品研究、開發、生產和銷售的中國醫藥公司，主要產品包括：
1.西藥製劑產品：生產及銷售涵蓋治療消化道、心腦血管、抗微生物、促性激素及血液及造血系統的藥物；
2.中藥製劑產品：生產及銷售用於治療流感、腸道疾病或心血管疾病，以及輔助治療腫瘤及癌症的的中藥品；
3.原料藥及中間體：主要包括他汀類、頭孢類、抗移植及獸藥；
4.診斷劑及設備：營銷或進口用於免疫診斷、肺炎診斷及梅毒診斷的試劑及設備。
醫藥板塊處於高增長賽道上，且有新冠肺炎疫情推動市場發展，板塊的增長邏輯明確。不過麗珠醫藥股價的增長速度比同業更勝一籌，從業績來看，集團增長穩健，盈利增速普遍高於營收增速，毛利率近年穩步上揚，不過與同業相比業績增長動力並非特別出眾，那麼為何市場特別看好麗珠醫藥呢？
旗下產品具高增長憧憬 麗珠股價高速成長，背後原因離不開各產品領域都有不俗的高增長預期。麗珠於抗腫瘤、輔助生殖、消化道、精神及神經等多個治療領域都有涉獵，而且產品競爭力不俗。例如，治療十二指腸潰瘍的獨家創新品種「艾普拉唑」系列片劑和注射劑雙雙納入醫保，艾普拉唑同時是國內質子泵抑制藥（PPI）原研產品中唯一國產藥品，坐擁臨床優勢，而且藥品去年在國內PPI市佔率仍甚低，增長空間龐大。麗珠去年艾普拉唑系列營收有65.65%的高增長，隨著注射劑被納入醫保，高增速有望繼續維持。
此外，輔助生殖產品方面，行業競爭較少，但隨著環境污染、婦女懷孕高齡化等現象，不孕人士愈來愈多，市場在未來幾年有望快速增長。而麗珠集團的輔助生殖藥品「尿促卵泡素」，由於完成了進口替代，目前是國內獨家產品，盡享市場紅利。同在輔助生殖市場的錦欣生殖（SEHK：1951）近日升勢急速，估值重整，相信該領域會持續受市場垂青。
| 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年首季 | |
| 營收（億元人民幣） | 85.31 | 88.61 | 93.85 | 25.04 |
| 同比變動（%） | 11.5 | 3.9 | 5.9 | -3.94 |
| 扣除非經常性損益後盈利（億元人民幣） | 8.20 | 9.47 | 11.92 | 4.03 |
| 同比變動（%） | 20.2 | 15.5 | 25.79 | 22.55 |
| 毛利率（%） | 62.3 | 60.7 | 62.7 | 63.8 |
股息率高於同業 雖然股價急升，但麗珠的估值在業內依然屬合理水平，而且近年派息比率遞增，3厘股息率亦已高於同業，加上每股現金流穩定，有財息兼收的潛質。
| 現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股東權益回報率（%） |
| 24.8 | 19.43 | 3.2 | 11.7 |
| 2017年 | 2018年 | 2019年 | |
| 派息比率（%） | 24.73 | 79.58 | 82.73 |
| 每股現金流（港元） | 1.83 | 1.36 | 1.89 |
編輯：Yan
延伸閱讀
- 錦欣生殖股價2日升近2成 有無高追空間？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
