新冠肺炎疫情有所緩和之際，中央出手緩解市場資金不足的問題。國務院總理李克強指，運用降準、再貸款等金融政策工具，推動金融系統全年向企業讓利1.5萬億元(人民幣．下同)，保持市場流動性合理充裕。此舉固然對內銀的盈利不利，但卻有利於內房等息口敏感股，減低資金成本。
另一方面，內房的業務復甦情況十分理想。國統局公佈首五個月全國房地產開發投資錄得4.5萬億元，跌幅較首4個月收窄3個百分點，商品房銷售面積的跌幅較首4個月收窄7個百分點，按年下挫12.3%，銷售額僅跌8.4%。從數據來看，內房在中央的利好政策下很大機會在下半年全面復甦。
在芸芸眾內房股中，世茂集團(SEHK:813)於銷售、土儲、財務及分拆概念等範疇，令市場眼前一亮，
世茂趁亂市發力謀江山 世茂集團於今年5月的合約銷售額按年大升37%至220億元。至於以首五個月計，累計合約銷售總額為802.7億元，按年升12%。世茂在年初逆市定下全年銷售目標，要按年增長15.4%，若果公司繼續加速推盤銷售及市況持續好轉，目標不難達到，更或令世茂相隔5年後重回全國地產銷售金額榜首十名內。
「空穴來風，事必有因」，世茂的高速發展其實有跡可尋，尤其在過去幾年趁著部分房企在「去槓桿」下出現流動危機時進行併購，壯大勢力。當中最具代表性的是在年初宣佈將福晟集團估值近4,000億的貨值項目，逐漸併入世茂，令其土儲及潛力大大增加。
截至去年底，世茂的土地儲備約有7,679萬平方米，貨值超過13000億元，項目總數達349個。單單在去年，世茂就新增了5,000億元的土地貨值，約有三分之二以上來自併購，令期內的土地成本低至每平方米5,035元，增強盈利能力。
財務勝同行 望再分拆酒店 不過一連串併購並未造成世茂的負債水平失控，世茂的淨負債率約為59.7%，連續第8年維持在60%以下，而流動比率則在1.38倍，在同行中算是處於低位，短期內未有流動風險出現。
除了績優、土儲強勁外，世茂已經向聯交所遞交上市申請，將旗下物管業務世茂服務分拆上市，而市場亦出傳世茂日後打算同樣將酒店、度假村業務分拆上市，現時世茂自持有酒店22家，而旗下合作品牌世茂喜達亦有超過40家酒店即將開業。
至於派息方面，世茂雖然沒做到年年增派息，但卻有做到年年維持派息比率逾40%水平。預期未來幾年在業績持續增長下，相信派息料有增無減。
結語 世茂業績佳、併購勁、土儲強，財務狀況相對其他內房為佳，令其股價近年升勢不斷。況且相信在密密推盤前提下，其業績增長必然延續，再加上對分拆酒店業務的憧憬，其前景在總多內房中可看高一線，亦有力支撐股價升勢，值得投資者留意。
編輯:Cyrus Li
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