智通財經APP獲悉，招銀國際發佈報告稱，轉移對禹洲集團(01628)的覆蓋，並保持盈利預測與目標價不變。預測淨利潤於 2020年同比增長 25.9%至 44.0 億元(人民幣，下同)，2021 年同比增長 20.3%至 53.0億元。基於對資產淨值 50%折讓，維持目標價 4.81 港元不變。公司在上海和深圳設有總部，而後者能促進其在大灣區的發展。我們對公司的長期前景保持樂觀，預計公司能夠完成全年 1,000 億元銷售目標。維持“買入”評級。
禹洲物業於 1997 年成立，在 CIA 發佈的中國物業百強榜中位列第 36。禹洲物業在 2019 年物業管理收入達 4.48 億元，管理面積達 1,300 萬平方米。在近期物管行業上行的趨勢下，公司將推進對旗下物管業務的分拆，計劃年內於港交所上市。
而在上半年，禹洲集團在銷售方面表現良好。合同銷售額同比飛昇 50.5%至 429 億元，銷售面積同比增長 41.1%至 261 萬平方米。公司於六月末達成其全年目標 1,000 億元約 43%，完成率高於同類公司。地域方面，長三角地區與海峽西岸經濟區對銷售貢獻最爲明顯，分別佔2020 上半年合同銷售額 62.4%與 19.0%。
繼 2016 年公司總部遷至上海後，禹洲地產於 2020 年 6 月在深圳南山區設立總部，並開啓將發展重心放在長三角與大灣區的雙區域戰略。截至2019年末，公司總土儲面積2,012萬平方米，其中大灣區土儲僅佔 6.2%;又鑑於公司在香港、惠州、佛山、中山地產市場的成功滲透，我們認爲公司在大灣區尚有很大發展機會。
截至 2019 年末，已完成預售及等待入賬的物業總額達 900 億元，毛利率達 26%，其中的 500 億元可以並表，公司的盈利可見度高。我們預測公司淨利潤於 2020 年同比增長 25.9%至 44.0 億元，2021年同比增長 20.3%至53.0億元。同時預計2020年末資產淨值每股 9.62港元，根據 50%折讓，維持目標價 4.81 港元不變。
財務資料
資料來源：公司，彭博，招銀國際證券預測
