在股市中，投資的方式有很多。其中，價值投資是最“流行”的方式之一，因為這種方式給諸多偉大的投資者帶來了輝煌的投資記錄，比如像沃倫·巴菲特(Warren Buffet)、查理·芒格(Charlie Munger )、本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)等等。
可是價值投資到底是什麼呢？是買市淨率或市盈率很低的股票，還是在合理的價格買一家好公司呢？
坦率地說，這個問題沒有固定的答案，每個投資者都有自己的理解，仁者見仁智者見智。
今天這篇文章將分享李錄先生（喜馬拉雅資本創始人之一，查理·芒格的財富由他管理）是如何看待價值投資的。主要有四個部分。
1. 股票是對企業的所有權 第一個重要原則是股票等於企業所有權的概念。他的意思是，當投資者購買股票時，他們其實購買的是一家公司的少數所有權。換句話說，通過買入股票，投資者成為了企業的所有者。
因此，價值投資者在購買任何股票之前都會做足功課，并且會像企業所有者一樣去行事，例如不頻繁買賣股票來從中獲利。
相反，價值投資者的目標應該是通過投資一家優質的企業並長期持有，隨著他的成長來獲得相應的回報。
2. 安全邊際 第二個原則“安全邊際”與第一條密切相關。作為公司的少數股東，投資者對公司是沒有控制權的。因此在買入的時候，應該留有足夠的安全邊際，以抵消缺乏控制權可能面臨的風險。
安全邊際可以通過多種方式獲得。最簡單的方法就是，以低於其內在價值的價格去購買股票。
當然，投資者還可以通過對投資的充分理解，以及關注在那些具有强健資債表、經濟護城河、管理行之有效等特點的公司，來獲得安全邊際。
通過在投資中納入安全邊際，投資者可以大幅降低資本減值的風險，並提高潛在的回報。簡單來説就是，買入股票的價格越低，潛在的回報就越高，虧本的風險也更小。
3.市場先生 接下來這個概念是把股市當作一個人來看，我們稱他為“市場先生”。 這個概念來自價值投資之父 – 本傑明·格雷厄姆。
“市場先生”是一個充滿活力且情緒化的傢伙，他總是試圖向你兜售股票。 當他興奮的時候會給到你高價的股票，反之亦然。而作爲價值投資者，在“市場先生”面前需要隨時保持冷靜和理性，只在價格有吸引力的時候從“市場先生”那裡買股。
這個概念説起來太簡單了，但多數人會發現，現實中實施起來相當困難。比如經濟危機期間，許多投資者都沒能下手買入自己心儀的公司，因為在情緒上他們和大多數人一樣擔心害怕，難以逆勢而動。只有能在這種時期繼續保持理性的少數人，才能從中獲益。
4. 能力圈 最後且同樣重要的是，價值投資者必須在自己的能力圈內做出投資選擇，只關注那些他們能夠真正理解的公司。
這一條同樣聽起來很簡單。只有在能力範圍內，投資者才能做出知情的決策和明智的選擇，而這將大大提高他們的長期成功率。這一點也極其重要，因為投資就是預測未來，而這本身就是一件很難做到的事情。
不僅如此，在自己能力圈內行事的投資者可以在最困難的時期做出最理性的決定，比如經濟危機期間買入股票，從而從“市場先生”反复無常的“情緒”中獲利。
長期投資 無論什麽樣的投資者，都需要有一個清晰的框架去行事來獲得成功。在我看來，價值投資是最經得起時間考驗的最好的框架之一。
儘管每個投資者都會根據自己的實際情況來調整和設計投資框架，但以上四個原則值得大家牢記: 股票是對企業的所有權、安全邊際、市場先生和能力圈。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Lawrence Nga 沒持有上述的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
