7月初招股反應大熱的IPO正逐一上市,期中備受追捧的是電子煙概念股——思摩爾(SEHK:6969)。思摩爾IPO在招股期獲超額認購逾100倍,今日暗盤交易曾有近1倍升幅,抽中新股的投資者應該止賺還是長揸?
思摩爾專注開發並提供霧化科技解決方案,在2019年度,集團的收益為全球市場第一,市佔有16.5%。集團主要經營兩大業務,一是為企業客戶提供霧化科技解決方案,二是銷售自有品牌的電子霧化產品。
受惠電子煙增長趨勢 思摩爾的核心業務有望受惠於電子煙市場的崛起。據上市文件引用的市場數據,電子煙市場規模在2014至2019年間實現了24.2%增速,更有望維持高速增長至2024年。相比起整體煙草市場在同期間所錄得的3.9%複式增長,電子煙市場的增長相當強勁。
電子煙產品佔整體煙草市場的銷售價值在2019年只得4.2%。隨著傳統煙草產品在規管持續收緊,及健康意識抬頭,電子煙取代傳統煙草製品的趨勢持續將為思摩爾帶來龐大增長空間。
思摩爾的業務更在多個發達國家市場持續整固。按直接或間接運輸產品計算,美國地區在2019年度的收益比重接近50%。雖然發達地區對於煙草產品的規管或會較發展中地區為嚴緊,但生活質素及消費力更強更穩,有利電子煙等非必需性消費滲透。
止賺還是持有? 思摩爾在強烈行業順風中實現強勁增長,收益在過去3年錄得逾100%複式增長,去年所實現的44%毛利率更較2016年水平大幅提升近20個百分點。展望更長線,思摩爾作為行業領先經營商,在順風之中延續增長佳績並不是難事。
當然,發達國家收緊電子煙規模的可能性絕不低,但電子煙作為傳統煙草製品的強勁替代品,長線增長潛力或足以抵消潛在規管的不利影響。
思摩爾股價表現有望在短期隨暗盤表現走強,但長線增長潛力持續釋放下,長揸或可帶來更豐厚成果。
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