大市成交暢旺，輪到非銀行金融股發威，近日港交所（SEHK:388）股價破頂。非銀行金融股無非是與大市成交及股價走勢高度相關的金融股，例如交易所、券商、投資銀行及資產管理公司。由於大市升勢擴散至不同板塊，估計不活躍於投資的散戶已經初試啼聲，下一輪料將由券商股領導其他非銀行金融股破頂。不過，資產管理公司惠理集團（SEHK:806）股價亦開始醞釀升勢，可以列入伺機買進的觀察名單。
上市12年累跌46% 去年12月底，筆者撰寫《惠理靜極思動 投資者如何捕捉股價突破時？》，指出宜炒不宜揸。惠理在2007年11月22日上市，上市價為7.63元，7月3日收報4.1元。惠理上市至今已12年不但未能為投資者增值，甚至累跌46%。
不過，筆者亦有提及炒作惠理的時機。以往每當惠理旗下王牌基金「惠理價值基金」重新收取表現費，就是股價開始急升之時。2017年7月「惠理價值基金」升穿上一個高水位，符合重新收取表現費資格。同月月底惠理股價由6元水平起步，升至翌年1月最高的9.2元。期內惠理股價累升逾5成。
重視企業如何創造價值 近日「惠理價值基金」的基金單位價格與上一個高水位差距相差不足10%。隨時在短期內重新符合收取表現費的資格。
其實，近年惠理開始改寫對價值投資的定義，不再局限於以低於內在價值的價格買入股票，更重視企業如何創造價值。從「惠理價值基金」5月份月度報告，信達生物—B（SEHK:1801）已經晉身十大持股之列；信達開發治療癌症的生物製劑，加上已經獲得內地監管當局銷售及進入醫保目錄。
美團點評—W（SEHK:3690）亦成為「惠理價值基金」的十大持股，外賣行業為嶄新行業；美團服務價值在於節省時間，時間成本較高的消費者願意付費，從而為股東創造價值。從這個例子可見，倘買入成功創造價值的股票，其回報較買入價格便宜的股票為高。
信奉價值投資的畢菲特早已明白價值投資在於創造價值，而不是貪便宜買入雪茄屁股（Cigar Butt），因為雪茄屁股的基本面往往欠佳。尤其在現時市場效率極高的情況下，股價偏低的股份在大多數情況下基本面欠佳，貪便宜絕不可取。
從今年低位回升52% 話說回來，惠理股價較今年低位回升52%，惟正如知名財經專欄作家曹仁超名言：「有智慧不如趁勢」。早前惠理股價急升52%，只是確認升浪開始。當升市擴散、「惠理價值基金」升穿上一個高水位時，就是短炒惠理最佳的時機，股價料將會呈拋物線般上升，出現像早前券商股般股價單日急升20%也不出奇。
編輯:Yan
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