衛生事件蔓延疊加環球央行大放水，上半年全球股市走勢猶如過山車。踏入下半年，招銀國際審視全球資金流動性及企業盈利來推測市場方向，同時，考慮到美國總統大選對股市的影響。在基本情況下，招銀國際預期恆生指數於下半年在23,800-26,200區間波動。
流動性推動反彈，股市能走多高?全球央行量寬有助衛生事件中穩定股市，但過去兩星期美聯儲縮表，顯示其可能放慢量化寬鬆，令市場增加風險。招銀國際相信美聯儲的寬鬆政策將繼續減低股市下跌風險，但進一步推升股市的動力減弱。
盈利能否迅速復甦?市場對港股及美股盈利預測於最近幾週迴穩，但隨着美股第二季度業績期接近，盈利預測是否存在再下調空間屬未知之數。市場對2021年的盈利預測偏向樂觀，普遍預期盈利將超越衛生事件爆發前水平，並且認爲盈利有望迅速復甦。招銀國際認爲衛生事件反彈仍然是企業盈利面臨的最大風險。
美國大選如何影響大市?今年美國總統大選對市場的影響或比以往大。美國選前民調顯示，目前特朗普的支持度落後於大選對手拜登。股市往往在執政黨落敗時跑輸，但拜登揚言當選後提高企業稅，被視爲對市場不利的候選人。
恆指目標：基本情況下23,800-26,200區間上落。基於未來12個月每股盈利預測，招銀國際預計下半年恆指預測市盈率介於9.4-12.1倍之間，爲過去十年市盈率區間以內。在基本情況下，招銀國際預計恆指將在23,800-26,200區間上落。上行空間將受限於多項風險，如新一波衛生事件爆發和中美局勢。
策略：招銀國際繼續偏好成長型股份。在招銀國際預期的基本情況或最壞情況下(部分主要國家衛生事件出現溫和至嚴重程度的反彈)，招銀國際繼續看好受衛生事件及衰退影響較小的成長型股份，並憧憬5G帶動復甦的科技硬件行業，同時建議投資黃金ETF及金礦股分散風險。
