新天綠色能源(SEHK：956)發行A股順利完成，國策推動環保，加上估值較同業偏低。A股首日掛牌盡吸市場眼球，開市迅即漲停板。估值更低殘的H股，又能否吸引北水追捧？
新天綠色能源是河北省的新能源企業，經營風電及天然氣兩大業務，集環保能源及煤改氣兩大概念於一身。集團於2017年開始籌備發行A股，用了差不多3年時間，回歸工程終於完成。近日以每股作價3.18元(人民幣‧下同)，發行近1.35億股A股，並以「新天綠能」(SHSE:600956)於上海證券交易所上市。A股於6月29日掛牌，收報4.58元，較上市價高44%，由於開市瞬間便漲停板，全日成交量僅51萬股。
H股被雙重低估 集團回歸A股籌得淨額3.89億元，銀碼不算大，但對新天綠色能源具重大意思，凸顯H股被市場雙重低估。A股以往績市盈率8.96倍(扣除非經常性收益)上市，基本上較H股的約4.3倍高出一大截。
A股首日漲停後，市盈率升至約13倍，進一步遠遠拋離H股。另外，目前以每股淨資產3.17元計，H股較資產淨值折讓差不多一半，嚴重偏低。
若然再將其他同業A股比較，新天綠色能源A股似乎仍有水位。更重要是回歸A股可吸引內地投資者注意；隨著A股上市後，H股很快會獲納入港股通之列。中長線而言，南下資金追捧落後H股，大有機會產生拉動作用。
部分風電及天然氣A股估值
| 公司名稱 | 市盈率(倍) |
| 重慶燃氣(SHSE:600917) | 27.5 |
| 新天然氣(SHSE:603393) | 27.3 |
| 嘉澤新能(SHSE:601619) | 19.6 |
| 陝天然氣(SHSE:002267) | 15 |
| 節能風電(SHSE:601016) | 14.9 |
| 申能股份(SHSE:600642) | 12.4 |
有機會補發股息 另一刺激H股股價因素，是有機會補發去年末期息。集團以籌備A股上市為由，2019年度未有派發末期息，但表明回歸A股後，會根據盈利和財務能力，考慮向股東分配利潤。集團於2018年派末期息12.5分，若然補發維持此水平，股率有7厘以上。
總結：中績倒退或成短線利淡 估值低及可能補發股息，是支持新天綠色能源H股向好的因素。但要留意，根據A股上市公告書披露，受個別月份風資源水準下降、新型肺炎疫情導致2月份天然氣售氣量減少，以及發改委暫時下調天然氣售氣價格等因素影響，管理層預期中期純利將減少5.2%至9.32%，降至介乎8.8億至9.2億元。中期業績倒退，有機會成為短線利淡誘因。
編輯: Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Raymond Lo沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
