必瘦站（SEHK：1830）在香港，澳門，中國內地經營連鎖纖體美容店。剛過去1年，本地各行各業受社運及疫情打擊沉重，但必瘦站卻實現13%業績增長，到底集團業務有何投資價值呢？
全年逆風重重 剛過去財年間，先有社運事件令本地消費意欲下降，後來更有新冠疫情帶來更沉重打擊，尤其美容業界曾因防疫措施而停業。然而，必瘦站在逆風中仍然錄得亮麗成績，收入按年增長4%至12.4億元（港幣·下同），全年純利則錄13%同比增幅至3.6億元。
必瘦站的疫市表現防守，進一步凸顯其業務優勢。
1. 套餐銷售為主 美容纖體療程多以套餐服務為主。美容店往往會就單次療程收取較昂貴費用，從而吸引消費者選購每次療程收費較低，整體更經濟實惠的套餐方案。由於在選購長期套餐時已需支付全數款項，顧客在付費後有較高意欲去完成已購買的療程，美容集團在合約前期已鎖定了未來收益。截至今年3月底，必瘦站的遞延收益有近1.6億元，較去年3月增加了36%。顧客為免浪費療程，無論社運或肺炎，只要門店有開就會盡力預約，於是必瘦站只需將本來已鎖定的收益確定入帳，業績因而較有防守力。
2. 現金流入強勁 在剛過去財年，必瘦站的經營活動所得現金淨額錄得42%同比增長至6.4億元，而同期資本開支則只有不足1億元。這主要是因為集團從套餐療程銷售所賺取的費用收入在早期已袋穩，只需被動等待顧客主動預約做療程，這讓必瘦站可長期製造可觀的淨現金流入。再者，同一部美容療程設備可以重複使用，只要可保持高水平利用率，每一部設備都是強勁的生財機器，而套餐服務的銷售模式正正可以鎖定顧客的到店意欲，增加美容療程中心的周轉。
結語 隨著美容纖體意識持續成為主流，必瘦站的服務需求有望在長線持續擴張，加上銷售模式可助集團抵受短期重大不利因素的負面影響，必瘦站的長線投資價值吸引。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有上述的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
