國內稀缺肉雞全產業鏈覆蓋的大消費股，鳳祥股份（09977）於6月30日正式開啓招股，招股價介乎3.33港元至5.10港元，發售3.55億股，集資總額11.8215億港元-18.105億港元；進度上，其預計將於7月7日截止招股，於7月16日在港上市，以下是智通財經整理鳳祥股份IPO新聞發佈會實錄。
董事局主席劉志光：歡迎大家來到鳳祥股份的IPO新聞發佈會，今天對於鳳祥股份的發展歷程來講是有歷史意義的一天，非常高興見到諸位的見證，也非常希望能與各位進行充分和談成的交流。我身在北京，但鳳祥股份是誕生、成長於山東，而我出生在香港，在香港還有家族辦公室，我們這次選擇香港上市，是因爲我們非常喜歡和熱愛這座城市，也非常看好香港的未來。最近大家知道，中概股紛紛回港上市也印證了這一點，香港過往的幾年過得非常的不平凡，但是我們對香港依舊充滿信心。
鳳祥股份上市之前是一家家族百分百持有的企業，我是家族長子兼代表，此次上市首要目的是想把企業帶上更高一層樓。我父母1990年創建鳳祥股份，在2005年我從英國回來之初的精力是放在另一個產業，並且取得了非常大的成功，得益於自己的努力，2010年前後家族將兩大產業整體交由我來管理。在2016年之前，我基本上大部分精力還在家族其他產業上，2016年開始個人所有管理精力挪到了鳳祥股份，通過公開發行資料大家可以看到，從2016年到2020年，鳳祥股份已經實現了一個非常大的轉型，企業收入規模已經從20多億增長到接近40億元人民幣。大家可以注意到，鳳祥從傳統的2B業務已經逐步發育出自有品牌的2C業務，當前2C業務發展速度非常快，過往1-4月份2C業務營收佔比已經達近20%。在我帶領團隊於過往4年期間對鳳祥股份最大的一個改變，就是從原先的純2B業務轉爲2B、2C雙輪驅動，2C自有品牌收入增速非常快；第二個改變，收入結構從原來養殖分割爲主逐步轉變，目前肉製品收入貢獻已經高達40%。
首先作爲家族長子，我希望隨着上市這樣一個重要的節點，能夠帶領鳳祥更上一個臺階，作爲兒子對父母表達的一個孝心。第二，從國家政策層面來說，政府將會更加鼓勵像鳳祥這樣產業一體化、規模化的雞肉企業做大，可以看到國家未來更加註重環保安全、食品安全、質量安全，只有像鳳祥這種一體化的企業才能確保這幾方面的安全。第三，則是看到國內龐大的消費市場，這也就是爲什麼鳳祥將2C業務提高到鳳祥雙驅動層面，且是放在第一位的戰略規劃。當前行業並沒有特別知名的品牌佔領中國消費者的心智，國內隨着年輕消費者的崛起，大家對於食品安全的重要性會更加的重視，所以鳳祥想實現中國億萬家庭能夠吃上安心肉，我們團隊想將鳳祥打造成中國消費者心目中最放心、知名的雞肉品牌。
執行董事及總經理肖東生：山東鳳祥是中國白羽肉雞的領先供應商，目前是國內第二大的全面一體化白羽雞生產商。公司覆蓋從最上游的種雞場、肉雞場、養雞飼料生產，到養雞、屠宰加工，以及終端銷售的生雞肉製品和深加工雞肉製品等環節的全產業鏈，且全由公司100%投資擁有，這樣的好處在於產業鏈效率非常高，同時能確保整個體系的食品安全和質量。同時，鳳祥還是國內最大的白羽肉雞出口商，主要出口日本、歐盟、馬來西亞、韓國、蒙古、新加坡，基本覆蓋了中國能夠出口的優質區域，目前公司屠宰規模是1.2億羽的年屠宰量。
公司於1996年獲得了進出口自營權，20多年時間內整個出口市場都是鳳祥重要的渠道，帶來穩定訂單的同時保證了穩定的收益。另外，公司在90年代出口時做的是冷凍分割雞，到目前是以深加工的雞肉製品爲主，目前已經打造了一個非常完善的養殖、生產高質量的管理體系。
而且我們在前端種羣繁育有非常專業的團隊，有60%的父母帶雞苗是來自美國泰森集團旗下的科寶，科寶是世界兩大種羣繁育公司之一，我們從2017年連續三年獲得了其在亞太地區整個雞苗繁育數量的冠軍。
2016年之前鳳祥整個還是以2B業務爲主，2016年以後開展2C業務嘗試，2018年開始打造完全區隔於B端渠道的業務團隊，包括市場人員和研發人員。從2018到2020年，我們整個C端業務是有一個快速的增長，2020年4月份我們C端業務已經佔到總收入的19%。我們2019年前五大客戶銷售佔比是28.9%，其中最大的是國內領先的快餐連鎖公司，銷售收入約有5.3億元，其中2019年國內的每日優鮮平臺進入了前五大客戶名單。
鳳祥股份目前有3個主要品牌，鳳祥食品是我們的母品牌，產品系列非常多，主打概念是美味安全；優形則是我們近年來着力打造的一個品牌，主要由雞身上最優質的雞胸肉部分打造的雞肉製品，主要面對是想追求健康生活方式的年輕女性或是對自己形體有要求的消費者，目前優形已經在國內進入2萬多家便利店和精品超市，基本覆蓋了除西藏、青海、寧夏之外全國大多數地區，線上則是在天貓和京東有自己的旗艦店。五更爐則是主要面向山東打造傳統的中式燻雞。
公司上下非常注重和強調食品安全管理體系，得益於當前縱向一體化的生產模式，以及我們一直出口要求非常嚴苛的市場，和服務國內大型合作伙伴。2018年也成功被國家體育總局訓練局選爲國家隊運動員備戰保障產品，正式入圍“營養國家隊”，是唯一一家白羽肉雞供應商。
行業方面，我們認爲白羽肉雞在未來還會有一個長足的發展，首先白羽肉雞是歐美引進的，是國外第一大動物蛋白來源，人均消費量遠遠超過國內。目前國內仍是豬肉一家獨大，但從市場空間上來看白羽肉雞還有很大的發展前景，尤其白羽肉雞適合加工烹飪各個渠道。而且由於白羽肉雞生產效率非常高，飼料轉化率非常高，也比較環保，近年來國家出臺了很多政策支持白羽肉雞行業發展，尤其像鳳祥這樣的龍頭企業。2014-2018年白羽肉雞在國內整個產量並沒有明顯的提升，但是2014年至今雞肉的加工製品增長幅度是非常大的，主要是深加工白羽肉雞製品越來越受到年輕一代的喜愛。鳳祥在產品端有九字方針，生變熟、碎變整、凍轉鮮，這些都是往肉製品深加工方向發展。
總結而言，鳳祥目前不管是在B端還是在C端業務都已經有非常好的市場聲譽，在產品質量、規模生產、穩定供應方面都有非常大的優勢，這也同時爲鳳祥在未來B端、C端發展提供了強力的保障。
鳳祥此次上市之後募集的資金很大一部分會用於擴張產能，一個是基於我們B端業務的穩定發展，同時C端業務也在快速發展，爲了滿足客戶需求提高產量也是迫在眉睫。而且我們養殖端也將變成立體化養殖，整體提高養殖效率和降低養殖成本，這也保障我們在市場後端開發有足夠的成本競爭力。
財務總監石磊：我們收入2016年開始進入一個快速增長的態勢，年複合增長率爲18.6%，營收規模由2016年的23.54億元增長至2019年的39.26億元；毛利則由2018年的4.61億增長至2019年的12.21億，增幅達到了164%；淨利潤方面2019年已經達到了8.33億。如果按產品區分來看的話，我們主要由生雞肉製品、深加工雞肉製品、雞苗及其他業務四個產品組成，其中近年來的重點深加工雞肉製品營收佔比由2016年的26.7%增長至2019年的36.5%。
從過往幾年產品平均售價來看，公司深加工雞肉製品價格約是生雞肉製品價格的2倍，2019年平均售價爲20.6元，並且深加工雞肉製品價格還是一個相對穩定的狀態，只在19-20塊範圍波動。這也就是爲什麼公司着重發展深加工雞肉製品的主要原因，首先其價格比較高且穩定，同時我們在成本端的控制也相對比較穩定，因此隨着整個深加工雞肉製品營收規模的增加，公司在這一個產品業務獲取的利潤增長也比較穩定。
從主要財務比率來看，公司2019年均出現了大幅改善，而2016-2018年資本負債率較高的一個主要原因是公司處於產能擴張的時期，特別是在2017年新投了5個億建立加工廠，不過目前資產負債比率已經在2019年降至了60%的水平。並且公司在運營資本管理數據方面也體現出了穩健，而銷售及分銷成本費用率近年來隨着規模增長基本處於穩步下滑態勢，2019年小幅上升的主要原因是2019年大力發展2C銷售，加大了推廣廣告方面投入。
成本方面，公司主要的成本是飼料成本，組成原料爲玉米和豆粕，過往幾年公司採購單價保持穩定，公司身處的山東聊城本身就是一個玉米的主產區，當地採購玉米都相對比較有優勢。並且公司也在期貨市場對玉米進行了套期保值，穩定了主要原材料的採購單價，進而穩定公司生產產業鏈成本。
Q&A
1、 公司產品是否使用抗生素、激素，產品養殖期多久？
王進聖：我們在養殖過程中是不會使用抗生素和激素，並且也沒有必要用，公司有科學的配方。另外，抗生素方面公司也是嚴格按照中國農業部的規定還有出口國要求來做的，而且公司在行業裏面來說也是第一家完成農業部規定的無抗類養殖。養殖期方面，正常的大雞養殖期在40天左右，具體時間可以根據產品的結構進行調整；另外一種是1.6公斤左右的小雞，養殖期在30天左右，目前就這兩種規格。
劉志光：關於生產週期社會上也有很大的誤解，比如速成雞，其實這是和雞種有關，它是在自然界上千種雞中通過基因篩選出來長肉比較快的種類。
2、 2019年業績增長原因，2020年態勢如何？
肖東生：2019年業績增長主要原因，首先外部是因爲國內發生非洲豬瘟，造成整個豬肉價格暴漲，也帶動雞肉等其他肉製品價格的大幅飆升，另外公司雞苗單價也在2019年達到了平均接近8元的價格，是歷史高位。而內部方面，公司產業鏈運營更有效率，深加工肉製品比例也提高了很多，公司也在前端做了部分平養改造籠養，整個生產成本也有所下降。
未來公司新增產能上來之後，生產效率會繼續提高，生產成本也會相應降低，同時在市場端我們B+C模式，會繼續加大深加工雞肉製品的比例，優質B端+C端仍能保持公司整體的盈利增長。
劉志光：鳳祥股份在過往10年最大的改變，就是生變熟的比例大幅提升，包括自有品牌的收入佔比也大幅提升，這兩個是讓公司能夠保持穩定盈利性的最重要原因。
3、 禽流感是否對公司造成影響，公司如何進行防範？
王進聖：近兩次報道的H5N1和H5N6都是小規模黃雞發的病，並不是白羽肉雞和大規模雞場發的，這兩次事件均未對公司造成任何影響。公司從開始就制定了很完善的生物安全設施、制度和機制，通過進場人員、物品、車輛都經過嚴格的消毒，甚至進場空氣都需要過濾，保證空氣質量，切斷病源，而且我們有免疫程序，定期接種疫苗。同時，我們執行的是健康養殖，我們有自動化、信息化和智能化控制，爲雞營造一個舒適的生活環境，提高其抵抗力。2019年，我們還通過了國家無疫小區認證，也證明了我們有能力防範此類的風險。
4、 中美國際貿易形勢對公司是否有影響？
肖東生：中國雞肉方面的主要出口市場其實沒有包含美國，中國在去年之前對美國進口雞肉一直是有雙反政策，即反傾銷反補貼。在去年年底的時候，中國同意美國進口雞肉可以進入中國，美國也同意中國深加工雞肉製品進入美國，不過由於近期公共衛生事件影響，美國還沒有形成實質性的目的地和市場。所以對鳳祥或者說行業出口來說，中美貿易對整個行業出口是沒有影響的。
5、 派息政策如何？產能提升規劃是怎樣的？
劉志光：派息政策我們有做過內部討論，初步是想在未來幾年之內，會有一個不低於30%比例的派息計劃。產能方面，公司一體化養殖化模式是確保食品安全的前提，所以在產能控制方面有明確計劃，也會配合整個市場的擴大進行相應擴張。而此輪IPO融資資金會將現有的產能翻倍，未來3-5年會在此規模基礎之上會有很大的提升，我們致力於在中國白羽雞市場規模不低於10%。
6、 肉製品及原料成本採購價格波動較大，公司如何控制成本，是否具備轉嫁下游的能力？定價標準、未來是否有提價空間？
劉志光：關於雞肉價格的波動性，鳳祥在過往時間致力於將生品加工爲熟食，加工之後無論是供給國內還是出口，由於客戶認可公司一體化模式，其實整體價格是較高也穩定的，深加工肉製品價格波幅過往幾年僅有10%上下的波動，遠低於生品30%的波動幅度，其實這也就是爲什麼公司致力於去做深加工肉製品。另外2C業務，公司開袋即食的雞胸肉已經覆蓋線上線下大部分渠道，這部分價格也相對穩定。
肖東生：降低成本方面，公司其實一直通過養殖模式、屠宰方式的變化，都是在提效降成本。目前B端價格體系方面，其實出口方面定價週期較長，價格體系也是較爲穩定，國內大型餐飲連鎖定價也比較長，而且基本採用的是成本加成模式，因此終端價格方面，像這種優質B端渠道可以保證穩定利潤，不會隨着市場波動出現大幅波動。另外，深加工肉製品成本構成原料只佔到50%，它在市場上的價格體系也是較爲穩定的，這些都能夠抵禦市場波動帶來的風險。而C端定價方面，比如前面提到的優形，價格都是穩定，之後會隨着品牌深入也能夠抵禦市場風險。對於鳳祥這樣全產業鏈公司而言，穩定盈利水平是能夠保證的。
7、 公共衛生事件是否對公司產生影響？
肖東生：此次事件對公司各個環節影響程度還是不大相同的，出口整體相比去年還是略有增長，雖然對行業整體出口有所影響，但是促使了行業集中度上行。公司基於20多年的牢固客戶基礎，因此調整的相對比較快，公司在行業整體出口比例是在提高的。國內方面，雖然有部分影響，但是領先的快餐連鎖5月份就恢復到正常的銷售收入，只是學校團餐方面由於開學時間問題受到了一定影響。而C端電商則是在快速崛起，同比去年同期增長8倍以上，基本上把其它渠道的影響都給補了回來。
8、如何保障公司B2C業務的領先優勢？
肖東生：一個是線上，一個是線下業務，線下以便利店開袋即食產品爲主，目前國內優質的便利店我們都已經進入，有着先發優勢，我們會不斷推陳出新，做強自己的產品系列，因此這個渠道是有一定的排他性。線上方面，會持續聯合天貓、京東等大平臺，繼續加大流量方面的投入，未來公司還會在品牌推廣方面下很大的力度，也在消費者認知上面迅速佔領心智。而在前端，我們在上海、日本佈局了專家研發團隊，尋求一些領先的、符合消費者喜好的產品，作爲和食品一般產品的區隔。