阿里巴巴 (SEHK:9988)、京東 (SEHK:9618) 和拼多多(NASDAQ:PDD) 都是內地龍頭電商股，雖然各有千秋，但不想買齊3隻，可以如何選擇？
投資者不妨先看看這個未來電商的決勝關鍵：C2M (Customer-to-Manufacturer)零售概念。
C2M在618鋒芒漸露 C2M顛覆了自18世紀工業革命以來，由大型製造商主導的零售模式。製造商「揸fit」決定生產什麼，量產後用行銷促銷手段，透過經銷商分銷商零售商，賣給消費者。在C2M零售模式，顧客直接向廠家購物，省掉經銷、分銷、品牌零售商等的重重收費，顧客還可買到所謂「反向定製」的產品，即由電商平台根據消費者大數據向廠家訂造的貨物；消費者買到既便宜又合心水的產品，C2M大有條件成主流。
而事實上，在剛過去的618 購物節，阿里巴巴及京東的C2M業績都相當突出。京東反向訂製的京品家電佔家電總成交額的四分之一，而阿里巴巴的「淘寶特價版」在618第一天已拉動C2M商品訂單按年上升668%。
這相信只是個開始。除了阿里巴巴和京東，拼多多、網易考拉等在最近一年都在培養這個潛力可觀的「直購」市場；而且，C2M模式跟電商近期搶崩頭的下沉市場有莫大關連，哪家電商在此領域先拔頭籌，公司未來可看高一線。
拼多多和京東的C2M佈局 京東早在2019年的618購物節，已成功推出不少C2M的熱銷產品，家電類別尤其強，例如與美的反向定製的京品雪櫃，與海爾、松下定製的京品家電洗碗機系列等；京東同時亦以「京喜產業帶」策略，拓展C2M模式產業帶，偏及全國超過100個產業帶和原產地。
拚多多的C2M佈局概念上差不多，但切入點是眾多鄉鎮工廠而非大型生產商。去年12月，拼多多推出「新品牌計劃」，幫助了1000多間代工廠製造自主品牌，以平靚正定位直接賣給消費者。
雖然京東和拼多多動作算快，講到策略性、野心和格局，就比不上電商一哥阿里巴巴了。
淘寶以下沉市場為基調 其實C2M的整體概念，與淘寶跟「工廠貨」的深厚淵源，還有近年積極開發下沉市場客戶端的策略，基本上同出一轍，阿里巴巴亦因此最有條件把C2M的優點作最佳發揮。
阿里巴巴在2019年12月正式成立C2M事業部，這個事業群的前身，來自整合聚划算、天天特賣和淘搶購等數個針對下沉市場的業務；今年3月，阿里巴巴推出「淘寶特價版」APP，同時推出了「超級工廠計劃」和「百億產區計劃」，聚集產業帶商家數目已達120萬，光這規模，就已跑離其他電商了。阿里巴巴的目標，是以C2M顛覆行業，未來淘寶特價版上的C2M產品能超過9成，而且都是來自合作的產業帶工廠。
C2M對消費行業影響深遠 要在C2M領域搶灘，平台首先要有龐大的用戶基礎及消費數據，另一方面需要有高質多元的生產鏈支持；以此來看，阿里巴巴就佔了很大優勢。
而C2M一旦成為消費業主流，平台角色更加不可取代，這程度的「護城河」，強度絕對超越現時阿里巴巴以B2C、B2B為主力的架構。
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