大流行並未打擊吸煙產品的需求。 當Turning Point Brands (NYSE:TPB)公佈第一季業績，披露肯塔基州路易斯維爾市的廠房正在增聘人手，應付不斷上升的需求。眼見COVID-19大流行肆虐，美國各地失業率急升，這個消息確實令人意外。然而，若明白Turning Point Brands是一家煙草公司，當客戶都被迫足不出戶，需求激增看來合情合理。
Turning Point Brands並非香煙生產商，而是專門製造替代煙產品，包括無煙煙草、捲煙、加熱煙和大麻二酚(CBD)產品，所有產品近年均取得自然增長。由於產品需求強勁，投資者是否值得將Turning Point納入投資組合呢？
替代煙龍頭 Turning Point Brands貴為替代煙市場的龍頭，產品包括無煙煙草，例如濕鼻煙、嚼煙、用於自製DIY的捲紙、大麻二酚和電子煙。公司雖然與奧馳亞(Altria)和英美煙草(British American Tobacco)等大型煙草公司正面交鋒，但Turning Point仍然能在多個類別稱霸市場。
| 品牌 | 產品 | 業務 | 市佔率 |
| Stoker’s | 嚼煙 | 無煙產品 | 20% |
| Stoker’s | 濕鼻煙 | 無煙產品 | 4.5% |
| Zig-Zag | 捲紙 | 香煙產品 | 35% |
| Zig-Zag | MYO 雪茄套 | 香煙產品 | 75% |
公司的策略一直致力收購行業的龍頭消費品牌。例如，公司最近宣佈收購雪茄套和捲紙龍頭供應商Durfort。Turning Point亦擴大品牌分銷網絡，以略低價格出售產品，成功取得市佔率。
Turning Point亦收購電子煙類別多個品牌，包括VaporBeast，該公司經營一系列電子煙商店，銷售自家品牌產品。公司亦收購IVG，將電子煙產品擴展至企業對消費者(B2C)電子商貿市場。收購推動的增長，有助公司電子煙銷售額近年大升，從2016年的不到2,000萬美元增至2019年超過1.5億美元。
最近業績強勁 面對眼前的經濟衰退，大多數公司的業績都不堪入目。但從Turning Point Brands第一季業績看來，相比去年，收入相當穩定，盈利更錄得上升。
| 指標 | 2020年第一季 | 按年增長% |
| 淨銷售額 | 9,100萬美元 | (1%) |
| 經調整稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA) | 1,780萬美元 | 10.6% |
| 經攤薄每股盈利 | 每股0.51美元 | 18.6% |
公司收入理想，功臣就是無煙產品和捲紙。無煙產品較去年同期增長17.5%，捲紙則按年增長13.3%。公司的NewGen業務包括電子煙和大麻二酚產品，銷售額下跌19%，這歸咎於商店關閉，加上去年監管加強，打擊電子煙市場。然而，NewGen從2019年第四季開始復甦，而當時由於監管打擊，業務收入下滑37%。
該業務收入雖然略為下滑，但由於無煙產品和捲紙的利潤率高過NewGen產品，帶動盈利仍然取得雙位數增長。
挑戰與機遇 在煙草行業，Turning Point Brands的名氣較低，但業務增長前景卻很亮麗。公司在煙草市場蓬勃發展的多個領域實力雄厚，長遠能推動業務自然增長，同時四出併購，雙管齊下擴大市佔率。
另一方面，Turning Point的電子煙業務則面臨挑戰。美國各地監管機構都盯緊這個行業，因為批評者指出，電子煙可能導致青少年吸煙率上升。此外，市場擔心電子煙可能產生新的呼吸系統疾病。這些監管和健康問題，隨時使電子煙行業走向末日，我們目前看到的正是這種情況。當局全面立法禁止戶外吸食電子煙產品的機會雖然不大，但投資者值得留意這個風險。
Turning Point在現時的環境下業績強勁。煙民即使困在家中，仍然很想吸煙，這家公司因此要增加產量應付需求。如果Turning Point業績持續亮麗，那麼收入和盈利應可在2020年持續增長。
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