拼多多(NASDAQ: PDD)是中國電商中毛交易總額(GMV)最大的公司之一。在過去12個月裡,該公司股價飆升近300%,每股價格超70美元 (截至撰稿日)。
強勁的業績表現和積極的市場情緒,推動了拼多多和京東等電商股價的不斷大幅攀升,創下歷史新高。
如此大幅的拉升之後,投資者還應該考慮買入拼多多嗎? 以下説説我個人的看法。
穩健的記錄 拼多多於2015年成立,從一無所有發展成爲中國第二大的電子商務公司 (按月活躍用戶數計算)。
在此期間,其營收從零增長到320億元人民幣 (以滾動的12個月來計算),這得益於該公司GMV的快速增長。在截止至2020年3月31日的過去12個月裡,該數據達到了1.2萬億元人民幣。
許多因素的相互作用促成了拼多多今天的成功,但有兩個原因最為突出。第一,在智能手機大面積普及的新紀元之下,以手機為優先的社交型電商戰略,使得該公司在為中國消費者提供服務方面處於了有利的地位。不單如此,該公司還通過引入各種遊戲元素,來讓客戶體驗到網購和娛樂的雙重樂趣。 其次,拼多多在獲客策略上手法高明,充滿創意,比如像批量採購模式等,導致了用戶數量的急速增長和超低的獲客成本。
儘管拼多多過去的業績已經非常優秀,但許多投資者任然相信他最好的表現還在明天。以下我們來詳細聊聊這一點。
未來前景 由於中國國內生產總值(GDP)的持續增長和網購普及率的不斷提高,預計未來幾年中國在線零售購物的市場還將繼續增長。在中國,現在的網購縂金額僅佔零售總額的約20%。
作為一家領先的電商企業,拼多多完全有機會乘風而上。 拼多多業務的大步發展,尤其可以通過以下三方面來實現。
1)提升年度活躍買家數 (目前為6.28億人)
2)提高人均年支出 (目前為每人1,842元人民幣)
3)增加變現率 (目前為2.8%)
不光如此,拼多多還可以像阿里和京東那樣,涉足相鄰的行業,比如游戲、物流、金融等。不過到目前為止,拼多多依然決定只關注在電商業務,而未來是否改變計劃也未可知。估值
以上,筆者分享了拼多多作為投資選項的吸引力,包括其漂亮的歷史記錄和光明的發展前景。
然而,該公司有一點卻讓人不那麽喜歡,那就是他的估值。我們從多個角度來看。
首先,拼多多至今沒有盈利,還在虧損,我們不能用傳統的市盈率 (PE)手法來進行估值。 不僅如此,市淨率(PB)也派不上用場,因為該司採用的是輕資產模式。
因此,我們將使用市銷率 (PS) 來輔助我們分析。按目前每股78美元的價格計算,拼多多的市銷率約為21倍! 個人認為,即使考慮到該公司所有的積極面,這樣的估值結果也實在太高。
結語 總的來說,拼多多很大可能可以繼續保持如此強勁的表現。然而從估值來説,以當前價格買入的投資者將得不到安全邊際的保護。
我個人認為,投資者或許應該將拼多多列入觀察名單,等待一個更好的入手時機。
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