哪家社交網絡能克服即將出現的宏觀不利因素，迎難而上，展現更強實力？
Facebook (NASDAQ:FB)和Twitter (NYSE:TWTR)貴為全球兩大人氣最鼎盛的社交網絡。Facebook的服務每日近24億人在使用，包括同名應用程式、Messenger、Instagram和WhatsApp。Twitter上季的可變現日活躍用戶數(mDAUs)則只有1.66億，但若說到對社會和政治的影響力，則Twitter明顯佔上風。
Facebook給予投資者的回報大幅高於Twitter。Facebook在8年前以招股價每股38美元上市，現價升至約230美元。Twitter在7年前以招股價每股26美元上市，但今天股價只是約35美元。
Facebook令投資者驚喜的地方，就是用戶群和廣告收入強勁增長，儘管因為隱私和安全操守問題受到越來越多審查，仍然無阻亮麗業績。另一方面，Twitter的用戶群和廣告收入增長放緩，令投資者大失所望，公司又調整對「活躍用戶」的定義，藉此粉飾實際增長率。
然而展望未來，Facebook若與Twitter相比，是否仍會是更佳的投資呢？或者這家遠遠落後的弱勢社交網絡最終會反敗為勝，戰勝巨人？
Facebook和Twitter增長步伐有多快？ Facebook上季網上廣告收入佔整體的98%，其餘收入來自「其他業務」，包括Oculus和Portal設備。
由於COVID-19疫情打擊多個行業的廣告支出，Facebook季內的廣告收入只是按年增長17%，但「其他業務」收入卻增長80%，歸功於Oculus新式頭罩銷情理想。
公司的總收入增長18%至177億美元，核心平台的月活躍用戶數(MAU)按年增長10%至26億，而營業利潤率從22%提高至33%，淨收入增加超過一倍至49億美元。
Twitter上季網上廣告收入佔整體的84%，其餘收入來自數據專利業務，該業務專門向新聞機構和高頻交易平台等客戶出售「firehose」數據，其他收入來源還有手機廣告交易平台MoPub等。
Twitter的季度廣告收入按年增長少於1%，主要受到3月COVID-19疫情打擊，但由於各企業不斷使用推文服務，數據專利和其他收入增長17%。
Twitter的總收入只增長3%至8.08億美元，但可變現日活躍用戶總數增長24%至1.66億美元，顯示公司每用戶收入正在減少。公司的營業利潤率從12%跌至負1%，季內錄得淨虧損800萬美元。
看清主要利淡和利好因素 Facebook和Twitter面對類似的挑戰。兩家公司在海外的業績增長均勝美國業務，但國際業務的平均每用戶收入(ARPU)較低。因此，兩家公司需要向這些利潤率較低的市場投資更多現金，為未來發展播種，這可能拖累近期的利潤率。
由於受到大流行重創的企業購買較少廣告，Facebook和Twitter都面對企業廣告支出增長放緩的困局，加上特朗普政府加緊管制政治和資料審核的帖文，有可能對兩家公司推出更具報復性的法規。
但從正面角度看，Facebook指出疫情肆虐期間，Messenger和WhatsApp的使用量大幅增加，Messenger最近更推出大型視像會議升級版，擴大這方面的護城河，迎抗Zoom Video Communications的進犯。
Twitter的用戶群在疫情期間同樣保持強勁增長，公司指出越來越多品牌從傳統廣告轉向直播串流媒體活動，相比有劇本的廣告系列，這類直播串流廣告更加容易執行。不過如果廣告收入下跌，Facebook和Twitter對擴大用戶群所作的投資將使利潤率受壓。
分析師預計，Facebook今年收入和盈利將分別增長9%和13%，但此股估值並不便宜，預測市盈率高於30倍。Twitter的收入今年預計下滑5%，盈利更大跌84%，此股現價的預測市盈率更高至超過70倍。
勝出：Facebook Twitter仍然會是主要社交媒體網絡，但在宏觀環境改善前，勒緊褲頭的廣告客戶大概會將較多支出投放在龍頭廣告平台，例如Facebook和Alphabet的Google等。
Facebook亦面對短期不利因素，但公司坐擁更大用戶群，家族裡又有更多類型的應用程式，相比Twitter，不單有更強勁的增長，估值又較低，目前看來較值得買入。
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Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
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