繼中國手遊巨企網易（SEHK：9999）回歸香港上市，手遊概念股集資熱潮持續，新娛科控股（SEHK：6933）正進行招股至7月6日，發售價將不高於每股發售股份1.87港元，每手股數為2,000股，入場門檻最低3,777.69港元。招股結果將於7月14日公布，並於7月15日正式開始在主板買賣。
受惠行業順風 新娛科控股主要從事手機遊戲發行及開發，屬於手遊產業鏈的中上游企業。集團的營運歷史不悠久，其於2014年開始經營電腦及電子產品銷售，以及軟件與網站開發業務，到2015年才正式踏入手機遊戲市場。適逢手遊產業近年的急速擴張，新娛科作為市場份額僅有0.1%的小型參與者仍實現穩定增長，2017至2019年間收入擴大75%，毛利則錄90%增長，稅前溢利亦有60%累計增幅。
中上游手遊業務 上游業務方面，新娛科作為遊戲開發商，專注於開發RPG及休閒類型的手機遊戲，至今已完成開發22款遊戲。由於開發遊戲本身的貢獻不大，集團主要將完成開發的遊戲售予第三方買家，以及發行遊戲來賺取收益。目前集團已將自行開發的其中一款遊戲出售。
至於中游業務，新娛科已發行自行開發的其中兩款RPG遊戲——《虛空風暴》及《公主遇險記》，現正計劃試運另一款RPG遊戲《醉計三國》。由新娛科控股自行開發的遊戲多屬免費下載，向大眾玩家提供基礎體驗，遊戲生態成功吸引到忠誠玩家後，才可從玩家的增值消費賺取收益。
除發行自家遊戲，集團目前最核心的收入來源其實是聯合發行，即為第三方發行商提供協調服務，包括市場營銷及推廣、分銷、及用戶服務等。在2019年，聯合發行第三方遊戲所產生的收益佔比達76%。
惟競爭優勢不吸引 若與龍頭開發商如網易相比，新娛科控股的競爭優勢相當不吸引，一來大型手遊所需的開發時間及資源並非小型開發商所能獨力承擔，二來小型開發商難以爭取到經典IP合作，如網易近來與漫威合作開發遊戲，這些機會不屬於新娛科。
雖然新娛科難與大型開發商直接競爭，但目前營運中的兩款RPG遊戲增長仍然可觀，如《公主遇險記》收益在2019年擴大62.5%，反映產業順風。除試運中的《醉計三國》，集團亦有另外兩款手遊已申請註冊並正待預先批准，有望在2021年帶來收益，增長可期。
值得認購嗎？ 手遊產業急速擴張，市佔細小如新娛科控股亦可受惠增長，惟長線競爭優勢欠奉，抽新娛科，倒不如買網易。
延伸閱讀
- 2020年下半年投資獲利必須收藏的三種方法及股票名單
- 6月份北水猛追這三隻股票 值得投資嗎？
- 6招教您不用整天跟著股價上落
- 賣雞肉賣上市 鳳祥IPO值得認購嗎？
- 騰訊遊戲盟主地位穩 股價直奔600元？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
