美敦力(Medtronic) (NYSE:MDT)最新公佈的2019財年第四季業績，並未能令投資者驚喜。公司收入按年下跌26%至60億美元，低於分析師預期的70.2億美元。此外，經調整每股盈利按年下跌62%至0.58美元，遠低於分析師預期的1.06美元。
除了第四季表現失色，美敦力的股價亦跑輸大市。年初至今，此股下跌13.1%，而標普500指數只下滑5.8%。這些指標雖然並不理想，但仍有許多充分理由值得買入這隻醫療設備股，以下是其中三個理由。
1. 目前困境只屬暫時 美敦力第四季業績不濟，歸咎於COVID-19大流行肆虐，其他許多醫療設備同業亦同樣受到重創，包括Intuitive Surgical (NASDAQ:ISRG)。這個問題實屬意料之內：全球醫療系統將焦點都放在治療COVID-19患者，許多非緊急手術被迫推遲。
美敦力因此損失慘重。公司表示，多個地區的業務收入大幅下挫。來自美國市場的收入向來佔美敦力整體略多於一半，但自3月中起，每周收入按年大跌約60%。
不過美敦力並非所有業務在這季都表現疲弱。公司的呼吸系統、胃腸系統和腎臟業務表現亮麗。由於COVID-19大流行刺激市場對呼吸設備和患者監測系統的需求上升，這項業務的收入按年增長6%至7.66億美元。話雖如此，所有其他業務則全線敗北，這季收入全部按年下跌。
任何公司的業績若不堪入目，都不會是好事。但如果要找一個很好的理由作為解釋，那就是百年一遇的疫症。當大流行過去，筆者預計美敦力能東山再起。此股仍然是全球其中一家最大的醫療設備公司，業務遍及150多個國家，產品陣容鼎盛，又有強大的產品線，收入和盈利足以逐年上升。
筆者特別認為糖尿病業務有跡象會是強勁的增長引擎。美敦力在該市場銷售多款產品，可以說最矚目的是MiniMed 670G胰島素泵。據美敦力表示，MiniMed 670G是「首個可不斷自行調節的胰島素泵輸系統，可自動將血糖水平保持在目標範圍」。
去年，公司表示旗下胰島素泵已拿下全球高達62%市佔率。MiniMed在美國雖然面對多家公司的步步進迫，例如Tandem Diabetes Care (NASDAQ:TNDM)和其t:slim X2胰島素泵，但在國際市場方面仍然稱霸，發展空間巨大。隨著數碼糖尿病市場未來幾年持續高速發展，毫無疑問，美敦力將成為最大贏家之一。
簡言之，公司短期內的前景仍然充滿陰霾，但長遠而言，公司業務勢將復甦。
2. 財政穩如泰山 美敦力的基本因素仍然強勁，公司有足夠財力應付持續的危機。截至2019財年止，公司坐擁109億美元現金和短期投資，11億美元自由現金流，資產負債率(debt-to-assets ratio)為27.34%，屬於健康水平。公司表示，在2021年3月前沒有對外債務到期。
現時的危機雖然重創業務，但公司財政實力雄厚，足以應對目前陰晴難料的經濟環境，
3. 股息收入 美敦力已連續43年提高年度股息，這家醫療設備巨擘因此已榮登「股息貴族」(Dividend Aristocrat)的寶座。大流行期間，許多公司紛紛削減或暫停派息，但這家醫療公司最近仍然增加股息。美敦力的股息率約2.2%，不算太高，與標普500指數的2.1%股息率差不多。不過派息比率為60.4%，股息相對現金流的比率更是48.1%，因此美敦力能夠維持派息，甚至提高股息回饋股東。
投資者錦囊 美敦力的股價短期內可能會如坐過山車大上大落，但隨著社交距離政策開始解封，經濟陸續重啟，公司應可逐步回復正常，這是可以肯定的。此股在行業內穩坐龍頭地位，財政穩如泰山，更不用說受持續的危機拖累，股價已跌至出現折讓，因此現在是買入這家醫療巨擘股票的大好時機。
延伸閱讀
- 可使您致富的3隻革命性股票
- 五角大樓全力押注 Intuitive Surgical的醫療機械人
- 兩隻有極大優勢的醫療保健股
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020