過去幾個月，筆者入市比任何一季都要更加積極。COVID-19大流行肯定相當可怕，但也為長線投資者帶來機遇，能夠以折扣優惠買下愛股。
筆者近月特別留意一隻股票Markel (NYSE:MKL)。Markel的核心業務主打專業保險，但這個故事遠不只於此。以下說明為何今天買入Markel，就像1990年代買入巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)，此股目前較大流行前的股價折讓近30%，長遠來看，現在是投資組合買入Markel的大好時機。
Markel業務模式 Markel以三種方式賺錢。首先是保險業務。Markel是專業保險供應商，以保險術語說屬於「超額及盈餘」(E&S)領域，例如高風險企業的責任保險，特殊事件保險等。公司還有很大佔比的再保險業務，實質上是為保險公司提供保險服務。舉例說，如果物業保險商希望在颶風吹襲時限制損失，可購買再保險計劃，這類保單同意為特定金額以上的賠償包底。
這是兩類高利潤的保險服務，尤其是為企業提供的專業保險。Markel的專業保險業務一直保持盈利。此外，專業保險行業山頭割據，這為Markel帶來很大增長空間。
再保險亦是利潤豐厚的業務，但盈利較不穩定。以業務本質來看，很受災難影響，在颶風肆虐的季節更會特別遭殃，再保險業務隨時虧損。但長遠而言，再保險的利潤潛力很高。
除了保險業務，Markel亦拿部分收取的保費進行投資，建立普通股投資組合。公司目前擁有約130隻不同股票，重倉包括巴郡、Carmax (NYSE:KMX)和Brookfield Asset Management (NYSE:BAM)。過去十年，Markel的股票投資組合年均回報率15.2%。
最後，Markel透過旗下Markel Ventures部門投資非上市公司（整體收購和注資）。值得一提，這門生意不能小看：Markel Ventures去年創造超過20億美元收入，佔公司總收入22%。
巴郡的嬰兒版 大部分保險公司都樂於靠保險業務賺取低單位數利潤率，並將所收保費（亦稱浮存金）投資固定收益證券，例如國債。
Markel某種程上亦這麼做。Markel保險業務的盈利過去雖然略高於行業平均水平，但在固定收益證券上進行足夠投資，足以支付潛在保險賠償。
然而，Markel願意將多餘的浮存金投資股票，整家公司的長遠回報因此大大提高。事實上，這根本就是造就巴郡成為市值達五千億美元大型綜合集團的商業模式。此外，Markel的規模只是約巴郡的3%，具有優勢收購較小規模的企業。市場常將Markel與早年的巴郡相提並論，不難看出理由。
未來幾年穩定增長 如果您想在短短幾年內將投資金額變為兩倍或三倍，那麼Markel就不是您杯茶。此股根本不會短時間內一飛沖天。
話雖如此，Markel有力長遠帶來強勁而跑贏大市的回報。這種業務模式在巴郡身上已證明行之有效，Markel的團隊目前為止在執行上的表現值得一讚。
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