由於新型肺炎爆發，民生銀行和工商銀行現時的股息率都很吸引。到底哪隻股票更值得投資？
民生銀行(SEHK:1988)和工商銀行(SEHK:1398)皆是受惠於中國經濟長期發展的內地主要銀行。隨著內地經濟持續發展和家庭平均收入增加，貸款需求亦應隨之增加。
受累新型肺炎爆發，兩者的股價在2020年均下跌。因此，現時兩隻股的股息率都頗吸引。
在本文中，我們將探討兩隻股當中哪隻更值得買入。我們將比較兩者在各個領域的表現，從而判斷何者才是更佳的選擇。
#1 股本回報率 工行是中國「四大」國有銀行之一，而民生銀行則是中國領先的民營銀行之一。
2019年，工行的總資產為30.1萬億元人民幣，而民生銀行2019年底公佈的總資產則為6.68萬億元人民幣。
由於工行受惠於更大的規模效應，加上資本成本可能較低，工行的股本回報率稍高於民生銀行。
2019年，工行及民生銀行的加權平均股本回報率分別為13.05%及12.4%。
勝出者：工行
#2 民營 vs 國有銀行 民生銀行的護城河或規模效應也許不及工行，但其能提供更靈活的貸款，並以更明智的方式將剩餘資金回饋股東。
雖然這兩項特質在經濟好景時沒那麼重要，但情況在經濟不景氣時則相反。從民營與國有銀行的對比來看，民營銀行是勝出者。
勝出者：民生銀行
#3 股票過往表現 就包括股息和股票分拆在內的總回報而言，工行自2010年5月以來的總回報約為47.5%。
民生銀行同期的總回報為96%。
勝出者：民生銀行
#4 股息分派 根據阿思達克財經新聞網站的數據，工行2019年派發的每股股息為0.2976港元，截至5月底的股息率為5.91%。
2019年民生銀行派發的每股股息為0.419港元，截至5月底的股息率為7.7%。除2017年外，民生銀行在2015年至2019年間每年都增派股息。
兩間銀行的派息比率均介乎30%-31%左右。
勝出者：民生銀行
#5 增長前景 工行和民生銀行均面臨長期的競爭，對手包括螞蟻金服和騰訊控股(SEHK: 700)等内地知名的金融科技公司，以及希望壯大在華業務的外國銀行。
當然，此市場必然會出現競爭，但很多金融科技公司的核心能力尚不及民營和私營銀行，例如是對監管規例的熟悉程度或分支機構的數量。
工行和民生銀行皆是中國經濟發展下的受惠者。若兩者可維持市佔的盈利能力，那未來的股價表現可能相當不俗。
從長遠來看，民生銀行的增長潛力或更勝一籌，純粹是因爲其規模較工行小。從較小的基礎壯大起來要容易得多。
勝出者：民生銀行
愚人總結 雖然兩隻股都具備吸引的特質，而且股價可望受内地經濟反彈刺激，但就股息和增長潛力而言，民生銀行可能比工行優勝。
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